建议关注:盈峰环境,北控城市资源,龙马环卫,玉禾田,洪城水业,维尔利,瀚蓝环境,中再资环,深圳燃气,海螺创业,上海环境核心观点社融增速持续加快,环保供应端改善逻辑加强。央行公布5月社融数据,5月社会融资规模增量为3.19万亿元,比上年同期多1.48万亿元。5月末社会融资规模存量为268.39万亿元,同比增长12.5%,较4月增速提高0.5pct。社融增速加快,环保行业供应端改善逻辑加强。
持续推荐环卫大行业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善。
1)市场化加速提升&大环卫内涵扩张,预计2025年环卫市场化空间长增长134%:预计2025年中国环卫服务市场4685亿元,市场化率80%,市场化空间3748亿元,较19年增长134.11%。2)标准化&机械化&管理优势促份额集中:标准化驱动大合同增加,机械化率提升,龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升,预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。3)建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4)建议关注。环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点:盈峰环境、龙马环卫。
生态环境部积极服务落实“六保”任务坚决打赢打好污染防治攻坚战。
《关于在疫情防控常态化前提下积极服务落实“六保”任务坚决打赢打好污染防治攻坚战的意见》印发,确保20年底实现污染防治攻坚战阶段性目标,要求1)坚持统筹兼顾;2)坚持精准治污;3)坚持科学治污;4)坚持依法治污;5)坚持全面推进;6)坚持夯实基础。
《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划(2021-2035年)》印发,布局指导黄河、长江重点生态区生态保护和修复工程。国家发改委、自然资源部发布《规划》,对黄河、长江重点生态区等重大工程的建设做出了布局和指导,其中,长江重点生态区布局了8个重点工程,黄河重点生态区布局了5个重点工程。
垃圾分类持续推进,浙江/湖南要求2022/2025年垃圾分类全覆盖。1)湖南省人民政府印发《湖南省地级城市生活垃圾分类工作实施方案》,要求2025年底,全省地级城市基本建成生活垃圾分类处理系统。2)浙江省召开全省生活垃圾治理攻坚大会,要求2022年底,基本实现全省城乡生活垃圾分类全覆盖,全面实施生活垃圾强制分类制度;
2025年底,生活拉圾治理体系和治理能力基本实现现代化。
中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:11)融资环境改善供给,财政投入加大刺激需求,使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善,对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注:a))生态工程类新秀东珠生态;bb))土壤修复龙头高能环境;c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。22)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:aa))环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提升:关注玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估:关注洪城水业。c))关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,关注瀚蓝环境:优秀整合能力得到验证,大固废综合园模式扩张可期;伟明环保:生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:焚烧行业龙头地位稳固。dd))生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,关注中再资环:废电拆解行业龙头。3)天然气改革驱动市场化红利释放:关注深圳燃气:
海气产能占比近半叠加城中村改造,促进量利齐升。
最新研究:盈峰环境深度报告:环卫真实机械化水平提升空间大,装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘;环卫行业深度报告:大行业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善;玉禾田深度报告:市场化&大环卫带来成长红利,卓越管理能力助力业绩高增风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期
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