国防军工行业2020年中投资策略报告:逆周期性凸显,多维度亮点赋能行业成长

基本面稳中向好:2020年初至今,申万国防军工行业累计上涨8.77%,领先沪深300指数12.20pct。行业估值稳步回升至57.54倍,凸显配置机遇。军工行业重仓持股总市值下降,目前仍处于低配。国防军工行业在疫情影响下基本面依然坚挺,保持了较快速的增长,在全行业中表现较好。

热点领域具有较强成长性:北斗产业链日趋成熟,未来或将迎来黄金发展期。我国国防支出增长坚挺,新装备“补偿式”发展将带动行业持续增长。我国军队我军正逐步实现“机械化、信息化”的跨越式发展,信息化市场空间巨大。新材料技术突破助力市场突破,我国制约航空发动机产业发展的因素得到改善,未来发展空间较大。

热点主题增强行业增长势能:两会强调军民融合助力新阶段国防建设,“军民一体化”实现自由流通、相互共享。军工集团再启资产证券化进程,核心优质资产的注入将提升公司业绩和估值。国有资本投资运营试点积极推进、军品定价机制改革正式落地,能够有效提升整个产业链的运营效率。

催化剂提升行业关注度:北斗三号将于近期完成全球组网,为世界提供更加优质的服务。国际地缘政治军事的不确定性上升,复杂形势要求我国不断加强军事实力建设。美国科技封锁进一步加大,我国预计将加大自主研发投入。

投资建议:把握“多要素健康齐备的军工标的”,需着重衡量的四大核心要素分别为基本面稳中向好、重推热点领域、实践热点主题以及摘得催化剂。

风险因素:装备订单交付放缓、改革进程不及预期、北斗产业链成熟速度不及预期。

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