光大地产A+H物业板块月度跟踪(2020年5月)：物管赴港上市提速，加快布局城市服务

市场行情:本月光大地产AH核心物业指数+6.62%指数:2020年5月,光大地产AH核心物业指数上涨6.62%,跑赢沪深300指数7.79pc,跑赢恒生指数13.45pc。

个股:本月涨跌幅居前(%):招商积余(+35.9)、南都物业(+33.5)、佳兆业美好(+18.7)、永升生活服务(+10.9)、奥园健康(+9.9)。

:港股通:本月持股比例变化(pc):保利物业(+2.0)、雅生活服务(+0.9)、碧桂园服务(+0.4)、彩生活(-0.1)、中海物业(-0.1)、绿城服务(-0.8)。

行业动态跟踪:《民法典》出台,北京推进老旧小区改造中央:全国人民代表大会发布《政府工作报告》,提出加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,2020年旧改项目3.9万个。

《民法典》获表决通过;财政部印发《住宅专项维修资金会计核算办法》。

地方:北京印发《2020年老旧小区综合整治工作方案》;四川将物业服务纳入社区防控体系;广州印发《广州市国资委关于支持利用国有企业开展养老服务的通知》;重庆印发通知采取多种措施打通物业小区5G网络建设最后一公里;海南省住建厅发布《海南经济特区物业管理条例(修订草案)》(征求意见稿)。

企业动态跟踪:加速进军城市服务,赴港上市进程恢复企业经营动态:5月多家上市公司在进军城市服务方面取得进展,包括:万科物业(厦门鼓浪屿)、碧桂园服务(天津军粮城)、绿城服务(宁波念慈)、中航物业(深圳坪山区、青岛即墨区)、招商物业(三亚崖州湾科技城)、保利物业(再次中标嘉善项目)、佳兆业美好(邯郸峰峰矿区)、时代邻里(广州南沙区)。

资本市场动态:5月收并购市场活跃,先后有新城悦收购成悦时代61.5%股权、时代邻里收购广州耀城100%股权、奥园健康收购宁波宏建物业65%股权。疫情后赴港上市进程恢复,建业新生活成功上市,第一服务、卓越商企提交招股书。物业上市公司股权融资:绿城服务向龙湖配发股份(募集净额13亿港元)、绿城服务配售(募集净额26.93亿港元)、永升生活服务配售(募集净额15.64亿港元)。

投资建议:关注四大主线建议关注四条主线:1)各方面指标均较优异的龙头个股,关注碧桂园服务、雅生活服务;2)规模处于二线梯队的高成长弹性标的,关注新城悦服务、永升生活服务;3)增值服务壁垒深厚,具备强护城河的品质服务商,关注绿城服务;4)资源和赛道较好,随着市场化推进,运营效率有望进一步提升的物管央企,关注招商积余、中海物业、保利物业。

风险分析关注人工成本上行风险;增值服务拓展的不确定风险;部分企业对于关联房企过于依赖的风险;外包占比提升下的质量控制风险。