本周非银板块综述本周上证综指上涨2.8%,深证成指上涨4%,其中申万一级非银金融指数上涨4.53%,券商指数上涨3.52%,保险指数上涨6.12%,多元金融指数上涨1%。下周安信非银组合保险:新华保险/中国人寿/中国平安 券商:中信证券/华泰证券;关注:国金证券/东方财富 多元金融:中航资本/物产中大 H股:中国信达/复星国际下周非银板块观点【投资故事】本周重要事件解读:
(1)5月券商利润环比减半,主要受成交额下降和自营浮亏影响。券商单月营业收入185亿元,可比口径下环比-47%,同比+20%;净利润70亿元,可比口径下环比-51%,同比+70%。1-5月累计营业收入1271亿元,可比+14%;累计净利润为516亿元,同比+15%;累计年化ROE7.2%、累计净利润率40.6%。5月受节假日影响,单月股基交易量12万亿元,环比-15%但同比+15%;两融余额10781亿元,环比+3.4%,同比+17%。本月债市出现大跌,中债财富指数月跌幅-0.9%、中债财富指数月跌幅-1.5%;股市则小幅下跌,沪深300下跌1.2%。综合行业数据来看,5月券商业绩环比下滑的主要是因为交易额下跌和股债投资浮亏。
(2)长期利率回升,太保GDR获批。长期利率延续回升趋势,十年期国债利率上涨14个BP,权益市场整体回暖也推动险企整体资产端的改善。近期,中国太保获证监会批复,原则同意公司发行GDR并在伦敦证券交易所上市,核准中国太保本次发行不超过约1.26亿份GDR。随着GDR发行进程推进,中国太保有望成为首家“A+H+G”上市险企,这将有助于改善公司整体治理结构,利好公司海外市场业务布局,提升经营管理效率,长期投资者的入局也有助于缓解市场对于GDR上市抛压影响股价的担忧。 子板块观点:
(1)券商板块,我们认为当前券商股处于“黄金坑”(截至周五为1.62xPB)但政策利好频现且疫情后的中国经济处于复苏阶段,短期市场信心回升下券商贝塔属性凸显;中长期来看政策层面利好券商业务创新和存量业务转型,券商ROE有望持续提升。我们推荐当前估值较低、投行资源储备资源丰富且注册制趋势下业绩长期向好的头部券商,当前估值处于低位、投行基础较好且2020年业绩可能高速增长的中小投行,以及可能受益于“T+0”政策和融资成本降低的互联网券商。
(2)保险板块,我们认为负债端持续修复以及资产端改善有望推动板块估值水平进一步修复。对于整体保险板块,我们认为此次疫情对于险企新单销售影响逐步减弱,负债端下半年预计有望迎来显著改善。资产端方面,长期利率上周延续回升趋势,十年期国债利率上涨14个BP。此外,权益市场整体回暖也推动整体资产端的改善。从估值来看,险企估值已经处于历史低位,建议重点积极增配保险板块,布局低估值、龙头险企。
(3)多元金融板块,我们认为海外疫情蔓延,实体经济收到疫情冲击的影响仍在持续,市场信用风险持续放大,多元金融板块受市场风险偏好、违约率提升、实体经济增速下滑等多因素影响,预计多元金融板块整体仍有所承压。【保险观点】本周,保险板块指数上涨6.1%,其中新华保险(3.54%)/中国平安(6.49%)/中国太保(3.47%)/中国人寿(8.71%)。本周,保险板块走势强于大盘走势,我们认为负债端持续修复以及资产端改善有望推动板块估值水平进一步修复。对于整体保险板块,我们认为此次疫情对于险企新单销售影响逐步减弱,负债端下半年预计有望迎来显著改善。资产端方面,长期利率上周延续回升趋势,十年期国债利率上涨14个BP。此外,权益市场整体回暖也推动整体资产端的改善。从估值来看,险企估值已经处于历史低位,建议重点积极增配保险板块,布局低估值、龙头险企。标的方面,建议重点关注受海外资金亲睐、个险业务边际改善的中国平安,低估值、基本面边际改善的新华保险。?太保GDR获证监会批准,长期投资者入局利好公司治理。近期,中国太保获证监会批复,原则同意公司发行GDR并在伦敦证券交易所上市,核准中国太保本次发行不超过约1.26亿份GDR,后续英国证券监管机构和证券交易所的最终批准。根据此前公告,此次发行GDR将不超过6.29亿股,不超过A股总股份的10%,GDR发行后120日之后可以和A股进行转换。随着GDR发行进程推进,中国太保有望成为首家“A+H+G”上市险企,这将有助于改善公司整体治理结构,利好公司海外市场业务布局,提升经营管理效率。此外,太保于近期与SwissRe签订了《基石投资协议》,比例不超过已发行的1.5%,并受限于三年的禁售期。我们认为此次长期投资者的入局,有助于缓解市场对于GDR上市抛压影响股价的担忧。从长远来看,GDR发行及上市将有助于提升公司治理能力,推进公司国际化战略布局。【券商观点】本周,券商板块上涨3.5%,预计主要与上周单次“T+0”政策方向的提出有关,周一券商指数上涨4.6%;本周中银证券(+18.3%)、天风证券(+12.4%)和红塔证券(+10.7%)股价表现较好。我们认为当前券商股处于“黄金坑”(截至周五为1.62xPB)但政策利好频现且疫情后的中国经济处于复苏阶段,短期市场信心回升下券商贝塔属性凸显;中长期来看政策层面利好券商业务创新和存量业务转型,券商ROE有望持续提升。我们推荐当前估值较低、投行资源储备资源丰富且注册制趋势下业绩长期向好的头部券商(中信证券/华泰证券),当前估值处于低位、投行基础较好且2020年业绩可能高速增长的中小投行(关注:国金证券),以及可能受益于“T+0”政策和融资成本降低的互联网券商(东方财富)。5月利润环比减半,主要受成交额下降和自营浮亏影响。券商单月营业收入185亿元,可比口径下环比-47%,同比+20%;净利润70亿元,可比口径下环比-51%,同比+70%。1-5月累计营业收入1271亿元,可比+14%;累计净利润为516亿元,同比+15%;累计年化ROE7.2%、累计净利润率40.6%。5月受节假日影响,单月股基交易量12万亿元,环比-15%但同比+15%;两融余额10781亿元,环比+3.4%,同比+17%。本月债市出现大跌,中债财富指数月跌幅-0.9%、中债财富指数月跌幅-1.5%;股市则小幅下跌,沪深300下跌1.2%。综合行业数据来看,5月券商业绩环比下滑的主要是因为交易额下跌和股债投资浮亏。【多元金融观点】本周,多元板块上涨3.6%,信托板块下跌4.83%,创投指数上涨3.06%。我们认为海外疫情蔓延,实体经济收到疫情冲击的影响仍在持续,市场信用风险持续放大,多元金融板块受市场风险偏好、违约率提升、实体经济增速下滑等多因素影响,预计多元金融板块整体仍有所承压。?360金融收购银行牌照,打造金融生态系统。近日,360金融宣布其关联方360集团收购天津金城银行30%的股份,成为后者最大股东。交易完成后,金城银行将成为第三家由互联网巨头支持的中国数字银行。此次交易完成后,360金融将获得一整套金融牌照,包括在线小额贷款、融资担保、消费金融、保险经纪和基金销售牌照,实现其最大限度减少监管不确定性的目标。此外,收购金城银行也使得公司目前的助贷业务更好地满足监管要求。获得银行牌照,360金融进一步降低融资成本,扩大客户基础,并通过公司的平台服务增加贷款。从长远来看,360金融与金城银行深化合作,有助于产生更大的运营协同效应,并进一步扩大金融生态系统。【本周重要数据】1.本周日均股基成交额为7645亿元,环比上升30%。2.截至2020年6月4日(周四),融资融券余额10977.35亿元,环比增加0.18%。3.本周券商IPO发行9家,融资总额89亿元;科创板发行3家,融资总额32.71亿元;主承销再融资20家,规模202.9亿元;债权403家,规模951.24亿元。4.截止6月6日,市场续存集合理财产品5515个,环比上涨0.99%;资产净值17,405亿元,环比上涨0.19%。5.根据wind统计,截至6月5日,信托市场周平均新发行规模16577万元(上周为14386万元),平均收益率6.50%(上周调整为6.87%)。6.根据wind统计,截至6月5日,信托市场存续规模达到32511亿元,较上周下跌0.05%。本周重要公告【保险公告】1.西水股份(600291.SH):内公司监事会于近日收到达军先生的书面辞职报告,达军先生因个人工作原因向公司监事会申请辞去监事会主席及监事职务。2.中国太保(601601.SH),中国太保(02601.HK):公司2019年度利润分配方案经2020年5月12日的2019年度股东大会审议通过。本次利润分配以方案实施前的公司总股本9,062,000,000股为基数,每股派发现金红利人民币1.20元(含税),共计派发现金红利人民币10,874,400,000元。3.天茂集团(000627.SZ):公司近日接到控股股东新理益集团有限公司函告,获悉新理益持有本公司的部分股份进行了质押,本次质押数量为1700万,占其所持股份比例0.82%,占公司总股本比例0.34%。【券商公告】1.中原证券(601375.SH):2020年6月5日,中国证券监督管理委员会发行审核委员会对中原证券股份有限公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据审核结果,公司本次非公开发行A股股票申请获得审核通过。2.西部证券(002673.SZ):公司2019年年度权益分派方案为:以公司现有总股本3,501,839,770股为基数,向全体股东每10股派0.630000元人民币现金(含税;扣税后,通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.567000元;)3.华泰证券(601688.SH),HTSC(06886.HK):2020年4月3日至2020年6月4日,国信集团通过港股通的方式增持公司H股股份20,009,400股,约占公司总股数的0.2204,累计增持金额人民币231,336,025.29元(不含手续费)。增持后,国信集团持有公司股份1,349,233,436股,约占公司总股本的14.8649%。4.华创阳安(600155.SH):2020年6月3日,公司第七届董事会第四次会议审议通过了《关于终止收购太平洋证券股份有限公司股份的议案》,同意华创证券终止收购太平洋证券股份有限公司股份,并授权华创证券办理相关具体事宜。5.太平洋(601099.SH):2020年6月3日,公司接嘉裕投资通知,嘉裕投资已与华创证券签订《关于太平洋证券股份有限公司之股份转让协议及表决权委托协议之终止交易协议》。因双方股权转让已过约定的三个月,经双方友好协商一致,决定终止股权转让交易事项。双方将按照原协议及终止交易协议中相关条款执行保证金退还及解除质押安排。6.浙商证券(601878.SH):公司2020年5月8日的2019年年度股东大会审议通过利润分配方案。本次利润分配以方案实施前的公司总股本3,333,347,515股为基数,每股派发现金红利0.09000元(含税),共计派发现金红利300,001,182.66元。7.方正证券(601901.SH):2020年4月26日至2020年5月5日,方正证券全资子公司FirstFZBondLimited于公开市场对已发行的境外债券进行回购,该次回购的债券票面金额为559万美元。8.东吴证券(601555.SH):公司利润分配拟向全体股东每10股派送现金红利1.3元(含税),以公司现有扣除回购股份后的股本3,877,617,208股计算,共派送现金红利504,090,237.04元。9.国金证券(600109.SH):公司2020年5月11日的2019年年度股东大会审议通过利润分配方案,本次利润分配以方案实施前的公司总股本3,024,359,310股为基数,每股派发现金红利0.05元(含税),共计派发现金红利151,217,965.50元。
10.华创阳安(600155.SH):2020年6月1日,公司收到杉融实业出具的《关于减持股份计划实施结果告知函》,截至本公告披露日,本次减持计划时间区间已届满,杉融实业未减持公司股份。11.华鑫股份(600621.SH):近日,华鑫证券控股子公司上海普林电子有限公司收到上海市第三中级人民法院出具的《民事裁定书》。该院认为:根据上海普林电子有限公司的资产及负债情况,可以确认其不能清偿到期债务,并且资产不足以清偿全部债务,已具备宣告破产条件。【综合金融公告】1.熊猫金控(600599.SH):熊猫金控股份有限公司2018年度归属于上市公司股东的净利润为负值,预计公司2019年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值,根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定,公司股票可能被上海证券交易所实施退市风险警示。2.渤海租赁(000415.SZ):因与相关质权人操作的股票质押式回购业务触发违约条款,海航资本被动减持了公司部分股票,导致其质押予相关质权人的股票数量相应发生变动。截至2020年6月3日,海航资本持有公司1,786,664,702股股票,占公司总股本的28.89%,累计已质押1,779,580,318股,占其所持公司股份的99.60%,占公司总股本的28.77%。3.*ST安信(600816.SH):安信信托股份有限公司近日收到实际控制人高天国家属的通知,高天国因涉嫌违法发放贷款罪,被上海市公安局刑事拘留,相关事项尚待公安机关进一步调查。4.中天金融(000540.SZ):中天金融集团股份有限公司接到控股股东金世旗国际控股股份有限公司通知,获悉金世旗控股将其所持有的公司部分股份办理了解除质押及质押延期购回手续,本次解除质押股份数量600,750,083,占其所持股份比例18.58%,占公司总股本比例8.58%。5.吉林敖东(000623.SZ):截至2020年5月31日,公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司A股股份,回购股份数量为4,076,500股,占公司2020年5月29日股权登记日总股本1,163,039,190股的0.3505%;购买股份的最高成交价为15.30元/股、最低成交价为15.05元/股,支付总金额为人民币61,995,239.46元(不含交易费用)。1.厦门信达(000701.SZ):关于收购参股公司厦门信达信息技术投资有限公司60%股权的公告。拟以16,747.93万元收购荣昇达持有的厦门信达信息技术投资有限公司(以下简称“信达信息”)60%股权,董事会授权公司董事长办理收购相关事宜并签署协议,同时授权公司经营层根据交割审计的结果2.陕国投A(000563.SZ):关于第二大股东减持股份预披露公告。计划在自本减持股份披露公告之日起15个交易日后的6个月内以大宗交易或者集中竞价交易等证券监督管理部门认可的方式减持我公司股份不超过11,495,637股(占我公司总股本不超过0.29%)。截至本公告披露之日,陕高速集团持有陕国投A股份857,135,697股,占公司总股本的21.62%3.传化智联(002010.SZ):关于持股5%以上股东减持股份计划实施完毕的公告。以集中竞价交易减持12,025,300股,占总股本0.37%。4.吉林敖东(000623.SZ):关于可转债转股价格调整的公告。调整前“敖东转债”转股价格为:20.82元/股,调整后“敖东转债”转股价格为:20.62元/股5.爱建集团(600643.SH):关于公司副总经理辞职的公告。副总经理张建中先生因个人原因,辞去公司副总经理等所有职务6.中航资本(600705.SH):2019年公开发行公司债券(第二期)发行结果公告。3年期固定利率债券,实际发行规模30亿元,最终票面利率为3.84%7.江苏租赁(600901.SH):关于苏租2019年第一期绿色租赁资产证券化信托资产支持证券发行完毕的公告。公司2019年第一期绿色租赁资产支持证券在全国银行间债券市场发行完毕,发行总规模人民币1,920,010,278.41元,其中:优先A1档发行规模520,000,000元,票面利率为3.68%;优先A2档发行规模330,000,000元,票面利率为4.15%;优先A3档发行规模260,000,000元,票面利率4.45%;优先B档发行规模280,000,000元,票面利率5.50%;次级无票面利率。8.建发股份(600153.SH):控股子公司建发房产下属孙公司通过公开竞拍方式成功竞得广西省南宁市“GC2019-055”地块的土地使用权,地块总价为27.45亿元。该地块位于南宁市良庆区玉洞大道以南、平乐大道以西,总土地面积为101,673.41平方米,规划计容面积上限为276,551.68平方米,须配建产权移交住房面积68,000.00平方米。该地块的土地用途为城镇住宅用地和零售商业用地,城镇住宅用地的使用年限为70年,零售商业用地的使用年限为40年。9.迪马股份(600565.SH):关于拟开展供应链金融资产支持专项计划的公告。总规模不超过35亿元,发行对象不超过二百人,发行利率根据发行时债券市场的市场状况确定,预期期限不超过1年10.迪马股份(600565.SH):关于调整2019+34:35年股权激励计划股票期权行权价格及限制性股票回购价格的公告。股票期权行权价格:3.14元/股,调整后为2.86元/股。限制性股票回购价格:1.57元/股,调整后为1.29元/股。11.迪马股份(600565.SH):关于拟开展供应链金融资产支持专项计划的公告。总规模不超过35亿元,发行对象不超过二百人,发行利率根据发行时债券市场的市场状况确定,预期期限不超过1年12.中油资本(000617.SZ):关于中油资本有限向中油财务增资暨关联交易的公告。中国石油集团资本股份有限公司全资子公司中国石油集团资本有限责任公司与中国石油天然气集团有限公司、中国石油天然气股份有限公司拟分别按照现有持股比例向中油财务有限责任公司进行增资,增资总金额为2,206,402.31万元,其中,以中油财务资本公积转增注册资本金806,402.31万元,三方股东现金增资1,400,000.00万元(现金增资中360,472.69万元认缴注册资本,其余部分计入中油财务资本公积)。中油资本有限增资总金额为617,792.65万元,其中,中油资本有限以中油财务资本公积转增注册资本金225,792.65万元,现金增资392,000.00万元(现金增资中100,932.35万元认缴注册资本)。增资前后中油财务各股东持股比例保持不变13.中油资本(000617.SZ):关于专属保险未分配利润转增注册资本暨关联交易的公告。中油资本有限以专属保险未分配利润转增注册资本金40,000万元。本次增资完成后,专属保险注册资本金达到600,000万元,各股东持股比例保持不变14.吉林敖东(000623.SZ):关于公司员工持股计划延期的公告。将吉林敖东药业集团股份有限公司-第1期员工持股计划的存续期延长18个月,即延长至2020年12月8日。
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