房地产行业周观点报告:地产销售缓慢修复

行业核心观点:从主基调看政府坚持“房住不炒”的长期政策不动摇,房地产调控长期化和体制化。但从边际变化上来看,一是地方政策有差异化倾向,地方政府通过人才引进、对冲疫情影响促进房产消费等开始进行差异化调控。二是资金面仍然处于低位,利好地产行业降低资金成本。我们认为在资金面边际宽松、房地产估值较低、行业基本面缓慢修复的大背景下,我们建议重点关注:1)关注受益于市场占比上升的龙头地产公司及区域龙头公司;2)关注老旧城区改造、物业管理等行业发展所带来的趋势性机会。

投资要点: 行情回顾:上周地产指数上涨2.21%,跑赢沪深300指数1.09个百分点。上周30个中信一级行业指数中,地产行业涨跌幅度排名第12名。地产行业指数上涨2.21%,同期沪深300指数上涨1.12%,地产行业跑赢沪深300指数1.09%;房地产估值位于历史均值53%分位数。根据wind 数据,上周地产行业PE(TTM)为8.42倍,位于五年来PE 平均估值的53%的位置,估值处于历史底部区域。地产行业136只个股周涨跌幅情况:99只上涨;3只停牌;33只下跌。

行业及公司主要新闻:两会政府工作报告关于地产政策主要包括以下三方面:1)政策基调:坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策,促进房地产市场平稳健康发展。2)老旧城区改造:新开工改造城镇老旧小区3.9万个,支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务。3)新型城镇化:深入推进新型城镇化。

发挥中心城市和城市群综合带动作用,培育产业、增加就业。银保监会:坚决落实“房住不炒”要求,持续遏制房地产金融化泡沫化;一季度个人住房贷款新增1万亿元左右,同比下滑2.4%;个人住房贷款不良率较年初小幅上升0.24个百分点,基本维持低位。行业数据:截止到4月底房地产开发投资完成额3.3万亿元,同比增速-3.3%,增速降幅较上月明显收窄;商品房销售额3.18万亿元,同比增速-18.6%,同比增速亦收窄6个百分点,疫情对开工及销售的影响逐渐降低。从高频数据来看,北上广深等一线城市销售环比基本持平,二线、三线城市环比增速较快反弹。

风险因素:宏观经济下滑超预期;政策调控超预期。

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