投资建议:水泥行业龙头标的,首次覆盖给予推荐评级。预计公司2020~2022年EPS 分别为6.72、7.22、7.59元,同比增长6.1%、7.4%、5.2%,对应市盈率8.5、7.9、7.5倍。基建快速加码,早周期品种水泥有望首先受益。公司产能布局得当,区位优势明显,盈利能力明显超过平均水平。员工持股比例高,股权结构激发员工活力。公司向骨料、海外、混凝土进行产业链延伸迅速,打造新的增长点。
风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。
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