零售行业5月行业动态报告：疫情对于零售行业的消极影响逐步减弱，维持推荐高韧性的优质标的

最新观点

1)从行业情形来看,6月份的社消增速表现将延续4-5月的趋势进一步出现改善。一方面,新冠疫情防控取得阶段性成功,各地逐步放宽管控力度,线下各渠道门店也基本实现正常营业,客流量逐步回升,虽较历史往期仍存在一定差距,但环比的明显改善不容小觑;另一方面,5-6月份出现五一、端午等附带小长假的节日,考虑到居民对于消费的热情极高,消费能力依旧强有力,在相关疫情防控措施允许的范围内可以实现消费的有效提升;当前适当放开的消费场景叠加充足的消费时间,形成双重利好;此外6月即将迎来618的线上大促(各大电商平台5月底已经陆续开始预售预热),随着线上销售在社消中的重要性逐步提升,线上促销活动也将利好整体社消的增长。

2)政策层面,全国各省市依旧在通过发放消费券等形式持续对当地经济形成积极促进,最大限度促进消费回补和潜力释放。22日政府工作报告中再次强调对于推动消费回升内容的关注,未来需要继续通过稳就业促增收保民生,提高居民消费意愿和能力,具体措施包括支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展,推动线上线下融合;发展养老、托幼服务;改造提升步行街;支持电商、快递进农村,拓展农村消费等。并提出要多措并举扩消费,适应群众多元化需求。我们认为全渠道的零售模式将持续深化,而线下门店和线上电商渠道也将更加注重对于消费者体验的维护,以更高品质的商品和服务满足更多元化的购物需求。

投资建议

随着国内疫情的发展总体向好趋势,长期来看整体增速会经钟摆轨迹回归至疫情前期的均值水平,消费市场规模仍会持续扩张。前期市场好看的超市行业、化妆品行业、电商及服务行业以及行业内的重点公司等均呈现出符合市场预期的表现。在此背景下,我们继续维持前期全渠道配置的逻辑不变,同时建议增持超市、化妆品以及电商服务中的优质标的:家家悦(603708.SH)、珀莱雅(603605.SH)和壹网壹创(300792.SZ)。