医药行业周报：疫情防控“常态化”，建议关注医药三个赛道

本周行情。

本周,申万医药生物板块上涨0.48%,沪深300指数下跌2.11%,跑赢沪深300指数2.59%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名2位。六个子板块有涨有跌,其中医疗器械和化学制品板块涨幅居前,分别上涨2.40%和0.68%;医疗商业和医疗服务板块跌幅较大,分别下跌1.08%和0.33%。截止2020年5月26日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为44.47倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为100.45%。个股涨跌方面,万泰生物、新产业与楚天科技涨幅居前,新诺威、诚意药业和同济堂跌幅居前。

行业要闻。

5月21日,4省耗材跨省带量采购:允许多个企业中选,不得二次议价;

5月22日,《柳叶刀》发布陈薇团队新冠疫苗试验结果:安全,能诱导免疫反应;5月22日,浙江省医保局发布《浙江省公立医疗机构部分医用耗材带量采购工作方案(征求意见稿)》,计划将3类医用耗材2019年全年交易量的80%纳入带量采购;5月24日,牛津大学启动新冠疫苗2/3期临床试验,将注册高达10260名成人和儿童;5月26日,中国生物制药/康方生物PD-1单抗派安普利上市申请获受理。

投资策略。

本周,医药行业涨幅居申万一级行业第二名,正如我们5月初的观点所述:短期波动不改医药板块长期向好。本周领涨的依然是科技属性强,相对于受医保控费影响较小的板块,如医疗器械和生物制品板块。过去几个月,国内和国外疫情的交替冲击,医药板块表现出了优秀的避险属性,多支个股处于历史估值的高位。随着疫情防控进入“常态化”阶段,医药板块性价比可能略低于其他板块,但是我们认为板块还是有众多的投资机会,建议关注三类标的:一是因为前期集采或谈判降价而上涨较少,但是业绩优秀的公司,如仿制药和胰岛素类标的。二是刚需属性较强,最先反弹的板块,如疫苗、耗材、消费和医疗服务类标的。三是战略性配置创新药和创新药服务商。综上,建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健康元(600380)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347),同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、迈克生物(300463)、凯利泰(300326)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。

风险提示:外部市场风险;药品/耗材降价风险;药物研发不达预期。