基础化工行业周报：农药逐渐步入淡季，MDI、维生素平稳运行

聚氨酯行业观点:聚合MDI:截止到5月21日,国内市场主流商谈在11800-12500元/吨桶装含税现金自提或周边送到(以万华和上海货源为主),与5月14日相比,均价下滑100元/吨,跌幅为0.82%。纯MDI:本周纯MDI市场继续整理向上,厂商供应减量,挺市意愿仍强,缓慢推涨向上,低价报盘减少,下游市场仍弱,刚需谨慎买盘,需求跟进缓慢,报价13300-13700元/吨电汇桶装。

维生素行业观点:本周国内外维生素市场平静,终端用户以消化库存为主,个别产品少量补货。VA:国内工厂停报发前期订单为主,市场成交相对清淡,贸易商价格松动,报价宽泛在480-500元/kg仅供参考,局部现货报价低,留意后期采购节点。VE:根据采购量、生产日期和品牌不同,市场报价73-78元/kg,低价货源量少。国内有工厂新订单报价90元/kg,留意后期出口订单。生物素:欧洲2%生物素报价高位回调34-36欧元/kg。国内价格宽泛在300元/kg左右,市场有部分低价货源,价格上涨后成交量有限。

农药行业观点:印度港口逐步放开,部分菊酯产品价格下滑。印度部分港口放开通行,部分原药产品及中间体到中国的运输逐步畅通,菊酯类产品从前期高位逐步回落,高效氯氟氰菊酯原药报价21.5万元/吨,环比下跌2.27%;高效氯氰菊酯原药报价5.3万元/吨,环比下跌1.85%,联苯菊酯报价22.5万元/吨,环比下跌2.17%;氯氰菊酯原药价格9.2万元/吨,环比下跌3.16%;菊酯类上游贲亭酸甲酯报价8.5万元/吨,环比持平,功夫酸市场报价18万元/吨,环比持平,醚醛报价9.5万元/吨,环比持平。

投资建议国内疫情得到有效控制,下游企业大范围复工,交通物流情况逐步恢复正常,我们判断随着地产、建筑等行业将陆续开工,下游需求将明显回升,供需情况将出现显著好转;但海外疫情仍然在蔓延,海外市场整体波动剧烈,虽然美国等国家迅速采取降息等政策,但在全球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。我们建议以下维度关注化工投资机会:1.需求相对刚性,供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业:维生素E(新和成)等、甜味剂(金禾实业)等;2.行业需求稳定,农产品价格有向上预期,同时受益于转基因种子发展的农药标的(扬农化工)等;3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(联化科技)等。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品(重点关注LCP材料的进口替代以及应用的拓展——普利特)以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的(尾气催化材料等)。

风险提示需求出现大幅下滑,通胀超预期,汇率出现波动