轻工制造2020Q1持仓点评：机构青睐必选龙头中顺、晨光，北上资金增持索菲亚、欧派、志邦

截至 2020Q1末,基金对轻工板块的超配持续下滑。2020Q1超配比例为-0.42%,较 2019Q4降低 0.34pcpts。Q1基金持续减仓轻工板块,轻工行业保持低配区间,细分子行业来看,2020Q1家用轻工、造纸、包装印刷的配置比例分别为 0.54%、0.25%和 0.13%,环比分别为-0.27pcpts、-0.03pcpts 和+0.01pcpts;超配比例分别为-0.18%、-0.04%、-0.20%,环比分别为-0.32pcpts、-0.04pcpts 和+0.02pcpts。

家用轻工板块 超配比例大幅下滑 , 索菲亚依旧受港资青睐 。家用轻工板块基金配置比例自 2018Q2起持续下滑,配置比例环比下降 0.27pcpts 至0.54%,超配比例下降 0.32pcpts 至-0.18%,进入低配区间。个股来看,龙头标的均出现不同程度基金减持,北上基金依旧青睐 索菲亚,持股比例上升 1pcpts 至 25.9%,欧派家居、志邦家居持仓比例均有一定比例上升。

造纸板块机构 有所下降,维持 低配区间。2020Q1基金配置比例环比下降0.03pcpts 至 0.25%,超配比例环比下降 0.04pcpts 至-0.04%,超配比例转负。 包装板块保持低配。基金持仓配置比例在 2020Q1环比上升 0.01pcpts至 0.13%;超配比例上升 0.02pcpts 至-0.20%。

资金偏好必选消费板块。持仓基金数 TOP2为中顺洁柔和晨光文具,分别为 68、64,齐心集团、中顺洁柔、晨光文具基金持仓比例分别为 7.91%、5.86%、5.07%,位于行业前列。

投资建议: 总体来看, 轻工内部分化严重,必选消费龙头公司仍受机构及港资青睐。 。各地逐步确定开学时间,Q2开学季到来【晨光文具】以及【中顺洁柔】、【维达国际】需求将快速释放,同时推荐 B2B 办公物资与云视频双轮驱动的【齐心集团】。家具板块 B 端回暖快于 C 端,推荐关注内需驱动的竣工链标的【蒙娜丽莎】、【帝欧家居】、【江山欧派】以及护城河坚固的定制龙头【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】;同时持续关注软体类龙头【顾家家居】、【梦百合】、【敏华控股】;定制推荐关注。造纸包装:造纸压力偏大,静待下半年需求复苏,可提前关注林纸一体化穿越周期的【太阳纸业】,白卡行业格局优化的【博汇纸业】。持续关注:【劲嘉股份】【盈趣科技】【周大生】【裕同科技】【山鹰纸业】。

风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,景气度下滑