电力设备新能源行业周报:新能源车补贴政策利好磷酸铁锂及商用车

一周复盘本周电力设备及新能源(中信一级)下跌1.90%,落后大盘0.80个百分点。电力设备子板块中,电气设备下跌1.95%,风电下跌0.06%,光伏下跌2.91%。

此外,新能源车(中证)下跌2.44%,落后大盘1.34个百分点。

投资观点

电动车及锂电:2020年新能源汽车补贴政策利好磷酸铁锂渗透率提升和商用车电动化;关注4月特斯拉电池日(可能因疫情推迟,持续跟踪);新基建中,充电桩、5G基站储能磷酸铁锂需求将提升。

4月23日,新能源汽车补贴政策发布,整体符合预期。补贴延长至2022年底,并且20/21/22年补贴比上年分别退坡10%/20%/30%,有利于平滑新能源汽车需求波动,缓解动力电池产业链的降本压力,对冲疫情对行业的负面影响。(1)政策对能量密度等技术指标不作调整,仅提高纯电动乘用车续驶里程门槛;两方面共振,利好磷酸铁锂渗透率提升。我们认为,在CTP或刀片技术推广的情况下,续航尚可、成本具有明显优势的磷酸铁锂需求及渗透率将进一步提升。另外,除换电车型外,补贴前售价需在30万元以下,特斯拉或在过渡期后主动降价。(2)政策鼓励toB&G的细分市场,利好商用车电动化进程。政策明确,2020年公交、出租及环卫等运营类领域的电动车补贴不退坡,因此,新能源客车、专用车等商用车将受益。

受疫情影响,虽然3月份欧洲电动车销量仍然正增长,但4月份电动车销售开始出现了比较显著的下滑;股价方面,同样受到疫情影响,近期电动车板块出现明显调整,沪深股通持股数量明显减少;但客观来讲,电动车全球化处于起步阶段,疫情导致需求后移,但不会消失,故电动车及锂电行业长期投资逻辑不变;二季度市场风格一方面在于基建逆周期调节,另一方面在于扩大消费提升内需,同时,新能源车补贴政策推动的行业结构性机会已经显现,此外,特斯拉电池日也非常值得跟踪。

新基建中,(1)5G基站建设有望释放对磷酸铁锂需求。中国移动发布2020磷酸铁锂电池采购招标,计划6.102亿Ah不超过25.08亿元;此外,中国移动披露2020年5G基站建设目标30万个。另外,中国铁塔去年也大量采购磷酸铁锂电池。我们认为,磷酸铁锂在储能方面需求量会进一步提升。

(2)充电桩:4月14日,国家电网启动新一轮充电桩建设,计划安排充电桩建设投资27亿元,新增充电桩7.8万个。截止2020年1月底全国已建成公共充电桩53.1万台,私人充电桩71.2万台,车桩比约为3.5:1,依然远低于规划(1:1),作为新基建中重要的一环,其产业链的投资机会亦需要重点关注。