汽车行业4月份消费品零售额数据点评:4月汽车零售额增速大幅回升至0%,显著好于整体水平

事件:4月社会消费品零售总额28178亿元,同比下降7.5%,降幅较3月收窄8.3pct。其中汽车商品零售额3083亿元,与上年同期基本持平,降幅较3月收窄18.1pct。

汽车消费品零售额恢复情况好于全社会总体情况。4月份,汽车消费品零售额与去年同期持平,但是社会消费品零售总额同比下降7.5%,除汽车以外的消费品零售额25095亿元,下降8.3%。

4月汽车销量转正,带动汽车零售额增速大幅回升至0%。4月我国狭义乘用车零售销量(乘联会)为142.9万辆,同比下滑5.6%,环比上涨36.6%,同比下滑幅度大幅减小。受2-3月份新冠肺炎疫情影响,乘用车零售销量1-4月增速依次为-21%、-79%、-40%、-6%,3月和4月的同比增速回升比较明显,呈现谷底V型回升的良好态势。4月乘用车销量跌幅相对于3月份明显收窄,主要原因为4月国内疫情已得到良好控制,生产和消费陆续恢复正常,前期受疫情抑制的需求在逐步释放,叠加各地新出台的汽车消费刺激政策,汽车产销复苏明显。

分区域来看,4月城镇消费回暖快于乡村。4月城镇消费品零售额24558亿元,同比下降7.5%,降幅比上月收窄8.4个百分点;乡村消费品零售额3620亿元,下降7.7%,降幅比上月收窄7.4个百分点。城镇消费在政府推动下回暖持续快于乡村。

分品类来看,相对于主要几种可选消费品,4月汽车零售额同比和环比改善幅度都比较突出。4月家用电器和音响器材、汽车、金银珠宝、家具、烟酒等可选消费品零售额同比增速分别为-8.5%、0%、-12.1%、-5.4%、7.1%,增速环比变动分别为21.2%、18.1%、18%、17.3%、16.5%。在几个主要的可选消费品种里面,汽车零售额同比增速为0%,明显好于家用电器和音响器材、金银珠宝、家具这3个品种,仅次于烟酒,环比改善的幅度也仅次于家用电器和音响器材。

投资建议:20Q1汽车行业处于销量底部+业绩底部+估值底部+机构持仓底部“四重底”状态,Q1至暗时刻已过,乘用车为典型的可选消费品,随着疫情基本控制之后,国内外经济修复,乘用车产业链标的的估值和盈利将双提升,迎来戴维斯双击,建议超配乘用车产业链优质标的。乘用车整车推荐上汽集团、广汽集团、吉利汽车和长城汽车;乘用车零部件推荐华域汽车、福耀玻璃、伯特利、万里扬、贝斯特。

风险提示:海外疫情持续时间不定、国内汽车销量不及预期。