银行行业-复盘次贷危机、欧债危机对银行股的影响：新冠危机：预期已过“至暗时刻”_股票频道

行业观点:对银行股转向积极,3月的低点大概率已经是底部。决定银行股价边际变化的是预期,最核心的是两个变量:资产质量的预期、息差的预期。目前来看,大部分银行都预期今年息差会下降大个位数水平,这已经包含了后续LPR 降息的影响,所以即便未来LPR 利率再往下调,也不会对银行股价形成负面影响,那么决定银行股价方向的其实就是资产质量预期的变化。一季度中国经济受国内疫情影响,二季度受海外疫情对外需的影响,目前欧美新增确诊人数已经出现拐点迹象,对外需冲击的预期在3月份可能就是最差的时候,未来随着海外疫情的好转对外需冲击的预期也会改善,对经济最悲观的预期可能已经过去。目前我们看好银行股的绝对收益,但相对收益的改善还需要经济复苏的支持,我们判断相对收益的时间点可能发生在三季度。

推荐组合:除无法覆盖标的外,推荐平安、宁波、南京、兴业、工行。

风险提示:全球疫情持续发酵导致经济下行超预期。