非银金融行业周报:保费有望持续改善,两会临近看好非银估值修复

周观点: 保费持续改善可期,两会临近 ,看好 非银板块 估值修复4月上市险企单月保费同比增速转正,疫情缓解下,保险公司负债端有望持续改善,目前保险股估值处于历史低位,短期保费改善有助于保险股估值修复。后续资本市场改革深化仍有望超预期,券商板块整体滞涨,估值落后于 ROE 修复速度,两会临近,市场风险偏好提升下,看好券商板块投资机会。

? 券商 :两会临近市场风险偏好提升,看好券商板块投资机会中长期看,资本市场全面深改叠加低利率环境,券商全年业绩增长有望超预期。

证监会主席易会满 5月 15日在第二届全国投资者保护宣传日上发言,边际上看,我们认为三方面值得关注:1)监管对财务造假等恶性违法违规“零容忍”,未来将集中力量查办重大财务造假案件;2)中介机构分类监管进一步完善,奖优罚劣趋势更加明显;3)平稳推动“深改 12条”,后续在引入中长期资金、实施再融资分类审核和优化创投基金等股东减持规则方面有所举措。整体看,后续资本市场改革深化仍有望超预期,头部券商更加受益,两会临近有望提升市场风险偏好,看好券商板块投资机会。受益标的为中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

? 保险 :保费有望延续改善趋势,估值修复可期4月经济数据延续改善势头,从资产和负债两端看,经济景气度的提升是保险股中长期估值修复的重要催化因素。4月份上市险企单月保费同比增速转正,疫情缓解下,保险公司线下渠道活动率有望持续修复,预计 2季度保险公司保费和新业务价值同比增速持续改善。目前保险股估值处于历史低位,短期保费改善有助于保险股估值修复,受益标的为中国人寿(601628)和中国平安(601318)。

? 受益标的组合:

保险:中国人寿,中国平安;

券商:中信证券,华泰证券。

? 风险提示:疫情对经济冲击影响超预期,券商股票质押业务信用风险加大;保险行业保费增长不及预期。