食品饮料行业周报:资金底反弹至今,A股食品饮料龙头的全球对标

本周专题:“资金底”反弹至今,A 股食品饮料龙头的全球对标。本轮全球疫情冲击下,消费品个股股价基本在 3月 20日前后见底,近 2个月迎来反弹修复行情:贵州茅台、五粮液、海天味业分别自底部上涨37%、47%、45%,海外对标个股反弹幅度约 20%~60%。对标海外个股,A 股食品饮料龙头贵州茅台/五粮液/海天味业/伊利股份 2020-21年归母净利预期复合增速分别为 17.3%/19.4%/17.9%/7.4%,对应 PEG 为2.2/1.6/3.6/4.0;海外对标 2020-21年预期 CAGR 均在 5%以下,对应PEG 基本在 10以上。得益于国内消费市场的广阔潜力,A 股食品饮料龙头盈利能力良好、成长性突出、估值具备性价比,仍会是未来全球资金的重要配置方向。

本周市场回顾:本周市场指数有涨有跌,申万创业板涨幅 0.24%,申万一级行业中食品饮料指数上涨 1.0%。食品饮料细分子行业有涨有跌。

食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块2020年动态 PE 为 39/31倍。本周贵州茅台/五粮液/伊利股份连续三天登上陆股通前十大活跃个股榜单,洋河股份未登上陆股通前十大活跃个股榜单,贵州茅台/五粮液/洋河股份/伊利股份的陆股通持股比例较前一周变化均不明显。深股通被增持的持股标的数量约占 1/4,沪股通被增持的持股标的数量约占 1/2。

各板块数据跟踪: 52度洋河梦之蓝(M3)/ 52度泸州老窖/53度飞天茅台每瓶均维持原价,52度剑南春/53度 30年青花汾酒/52度习酒窖藏1988/52度水井坊/52度五粮液每瓶下降 20/29/10/2/0.2元。国产品牌婴儿奶粉的周零售均价小幅上涨,国外品牌婴儿奶粉/主产区生鲜乳的周零售均价小幅上涨。本周伊利线上旗舰店销售额上涨 103.79%,蒙牛线上旗舰店销量下降 50.75%。本周海天/厨邦线上销售额分别上涨/下跌+110.48%/-76.51%。本周重点公司线上成交额有涨有跌。

成本端数据跟踪:仔猪、猪肉、生猪价格下跌,猪粮比价下跌至 13.59。

农产品方面,国际小麦、国内大豆、国际大豆、国内豆粕、国际豆粕、玉米现货平均价、国内小麦、柳州白砂糖、昆明白砂糖以及国际原糖价格较上周下跌,玉米批发价价格维持不变。国内包材价格方面,本周浮法玻璃与 PET 瓶片价格较上周均上涨。

投资策略:白酒春节旺季消费更加集中,疫情对于需求的影响相对更显著。短期负面情绪释放有望提供白酒板块的中长期买点,建议关注高端白酒及地产白酒龙头,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面,疫情对于需求的影响相对有限,以米面粮油等为代表的必选消费品受影响程度相对较小。若受情绪影响而下跌,配置价值会更加显著,建议关注如伊利股份/中炬高新/海天味业/洽洽食品/绝味食品,关注涪陵榨菜/恒顺醋业的边际变化。

风险因素:公司经营业绩不达预期;宏观经济增长不达预期;疫情影响超预期;需求增长不达预期;食品安全问题;人民币汇率波动风险。