证券行业周报：公募投资新三板指引落地，投资咨询业务进一步规范

市场表现

本周(2020.04.13-2020.04.17)基准指数涨跌:沪深300(+1.87%)、上证综指(+1.50%)、深证成指(+2.23%)、创业板指(+3.64%)。非银板块本周上涨1.64%,涨跌幅在28个申万一级行业中排第12。子板块方面,券商上涨1.20%,保险上涨2.42%,多元金融下跌0.38%。

行业动态

证监会就证券基金投资咨询业务管理办法公开征求意见;重磅!公募基金获批投资新三板精选层;券商补充资本金:900多亿募资待发债融逼近5000亿核心观点截至周末37家上市券商中已有24家已公布2019年年报,合计营收与归母净利同比+43%、+60%,从24家上市券商细分业务看,受益2019年权益市场行情转暖,投资业务增速与收入占比均居各业务之首,经纪与投行收入分别增加19%、21%,资管与信用业务分别受资管新规和股质严监管影响,收入增速分别+2.56%、-1.15%,股质仍是券商业务最大风险,24家上市券商信用减值损失+资产减值损失同比+25%,东方证券、西部证券等券商业绩受股票质押业务影响明显。从今年前三月公布月报数据看,预计今年1季度上市券商净利润下跌5%至10%。

资本市场改革继续朝市场化与法治化方向迈进,本周两大改革举措公布,其一,公募投资新三板挂牌股票指引落地,规定基金投资范围仅限精选层股票,经统计,目前已有105家新三板精选层申报企业,合计市值1560亿元,机构资金的进入以及投资门槛的降低有助于提升新三板交易活跃度。其二,证监会就证券基金投资咨询业务管理办法公开征求意见,严格规范投资咨询业务,主要内容包括明确证券基金投资咨询业务的类型和内涵,大幅提高准入门槛重启机构准入,强化投资者保护等方面。

市场流动性合理充裕,板块上行概率更大。央行流动性释放效果显现,1季度社融规模增量较上年多2.5万亿,3月末,M2同比增长10.1%。

货币政策或将继续加码,4月17日政治局会议直接提降准降息,保持市场流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行。近期外围股市趋稳定,北上资金单周回流超300亿元,预计市场将维持震荡上行局面,券商板块当前估值仍处历史底部区间,从业绩匹配和改革预期看,上行概率更大,建议把握板块高弹性特征机会。

风险提示:新冠肺炎疫情反复、经济基本面低于预期