上市险企2020年4月保费数据跟踪:4月保费加速复苏,保险估值有望继续修复

寿险4月保费加速复苏得到验证:4月中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、人保寿险保费收入分别为297亿、359亿、109亿、103亿、108亿、44亿,同比32.0%、2.9%、10.3%、23.8%、23.7%、17.4%,当月增速全面转正,主要原因:一是疫情持续好转,保险销售加速回归常态;二是4月是保费小月,上年基数较低。从年累计看,国寿、平安、太保、新华、太平、人保寿1-4月累计增速分别为14.4%、-8.9%、0.0%、33.1%、-2.5%、-7.1%,除新华高位稍有回落外,其他公司增速环比均有改善。

平安个险新单降幅大幅收窄,人保寿险新单期交快速增长:平安寿险4月个险新单94亿,同比下降6.0%,降幅环比大幅收窄15.9个百分点,说明销售活动加速回暖,但尚未完全恢复正常水平,1-4月累计新单保费523亿,同比下降17.0%。展望二季度,新单增速有望逐月继续改善,单季NBV 有望实现正增长,预计上半年NBV 降幅将收窄至20%以内。人保寿险4月新单期交同比大幅增长181%,带动年累计降幅收窄至0.3%,说明公司转型正稳步推进,业务结构继续好转。

4月车险保费实现快速反弹:4月人保财险、平安财险、太保财险保费收入371亿、240亿、121亿,同比7.2%、21.0%、14.8%,人保太保稍有回落,平安大幅改善。随着疫情影响逐渐消退,4月车险投保明显回暖,人保、平安当月车险保费同比分别增长12.5%、10.7%。非车险方面,人保4月主要由农险驱动,农险当月保费增速高达42.2%,而平安4月非车保费增速达到52.4%。1-4月三家公司保费收入1647亿、965亿、508亿,增速分别为2.9%、8.5%、11.1%。

风险因素:业务复苏不及预期、利率超预期下行、权益市场大幅下跌。