化工行业周报:周期复苏在即,全面看好化工行业龙头

本周行业观点:周期复苏在即,全面看好化工行业龙头宏观层面:“五一”小长假期间,全国消费市场回暖迹象显著,商务部监测的家电、日用品、化妆品、服装日均销售额均比清明假期大幅增长。随着疫情有效控制,宏观政策稳增长力度加大,我国经济有望进一步复苏。当前各国经济活动皆有启动迹象,主要产油国已开始减产,国际油价延续反弹,截至5月8日,WTI原油报收于24.74美元/桶,本周(5月4日-5月8日)WTI原油已大幅上涨25%。炼化行业:3月至今,国内主营炼厂和山东地炼开工率强势反弹,交通运输和基建行业的回暖刺激国内成品油逐步复苏,未来石化产品随终端需求向好也将企稳回升。虽然,目前“PX-PTA-涤纶长丝”产业链的库存仍处于高位,但是涤纶长丝库存在3月末已出现下降趋势,据卓创资讯统计,截至4月30日,涤纶长丝库存量已从高位回落39%。我们认为,至暗时刻已过,后续随国内外消费复苏,下游聚酯产业链也将逐步迎来拐点,炼化企业将有望进入低成本原油的红利期,打开新一轮的盈利空间。汽车产业链:5月7日,根据中国汽车工业协会统计的重点企业销量快报情况,4月汽车行业销量预计完成200万辆,环比增长39.8%,同比增长0.9%。5月8日,据新华社报道,进入4月下旬以来,国家重点监测的零售企业汽车销售额比3月下旬增长超2成,回补势头正日趋见好;另据中国汽车流通协会最新数据显示,2020年4月我国汽车消费指数为67.6,预计5月份交易量将会接近去年同期水平。周期复苏在即,我们建议关注周期底部、低估值化工子行业:石化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、轮胎、粘胶、氨纶、农药、新材料行业等。

本周行业要闻【新材料行业】中芯国际拟科创板上市,半导体材料国产替代有望加速。2020年5月5日,中芯国际公告拟发行不超过16.86亿股人民币股份,并将于科创板上市。我们认为,此次拟回归科创板将大幅提升中芯国际的股权融资能力,为公司先进制程工艺研发和产线扩产提供资金来源。【氟化工行业】国家消耗臭氧层物质进出口管理办公室成功阻止一起消耗臭氧层物质(ODS)非法贸易,ODS制冷剂的替代转换工作已成为全球制冷空调业所共同面对的重大环保课题,在制冷需求稳中有升、二代制冷剂陆续退出、四代制冷剂普及遥遥无期的背景下,我们看好国内二代、三代制冷剂龙头厂商有望受益。【农药/化肥行业】11部联合印发《关于2020年度认真落实粮食安全省长责任制的通知》,农资农化行业有望充分受益。