策略周刊第16期：关注经济基本面复苏

投资要点:海外开启复工,节后市场强势:本周是劳动节假期后第一周,受益于欧美等主要经济体开始降低疫情防控等级,逐步复工复产,市场风险偏好继续回升,节前下跌调整的美股本周领涨。A股继续在本周三个交易日延续上涨态势,上证综指上涨1.2%,深证成指上涨2.6%,沪深300上涨1.3%,中小板指上涨2.0%,创业板指上涨2.7%。本周A股行业板块涨多跌少,十个一级行业板块涨幅超过3%。

两融和北上资金继续流入:流动性方面,央行本周无公开市场操作;融资融券余额为10,624.68亿元,较上周末环比增加194.16亿元;北上资金累计净流入10,316.94亿元,较上周末环比净流入28.57亿元,连续第六周净流入。

4月出口超预期,进口不及预期:本周4月外贸进出口数据公布,以人民币计价,我国外贸进出口2.5万亿元,同比微降0.7%;其中,出口1.41万亿元,增长8.2%;进口1.09万亿元,下降10.2%;贸易顺差3181.5亿元,增加2.6倍。4月出口数据超预期主要反映了随着疫情较早得到控制,国内生产的较快恢复,海外能否及时恢复经济活动将显著影响二季度进口数据能否获得反弹。

内地新增输入性病例降至新低:截至本周末,我国内地新型冠状病毒现有确诊病例数已低于200例,境外输入性病例在现有确诊病例的比例有所降低,新增境外输入性病例数在本周降至低位。随着海外主要经济体卫生医疗系统压力得到缓解,放松疫情防控措施的动力越来越足,预计二季度结束前将会有一批国家陆续解封复工。

投资建议:配置关注:一是关注基建和地产产业链的修复,关注随着施工开展,上游钢铁、煤炭涨价,中游水泥、防水材料、工程机械的需求提升,下游地产建筑公司的估值修复;二是关注新能源车、5G、消费电子等科技行业,同时也具有消费和新基建投资的属性;三是关注可选消费,随着汽车等刺激政策的持续出台,关注乘用车销售的回升,和受益于地产竣工的家居、家电。

风险因素:海外疫情难以有效控制,宏观经济下行。