通信行业:全球配置卫星互联网,低轨卫星成宠儿

投资建议行业策略:在巨头推动和资本入局刺激下,卫星互联网系统将迎来长达9年的新发展周期。经过1-2年的人才筹备和行业探索,卫星发射计划将稳步推进,卫星产业链中卫星研制、火箭发射、地面设备制造以及卫星应用等子板块都具有投资机会。我们认为对未来低轨卫星星座的建设,需要关注资本的注入、政策的催化以及技术的突破三个驱动因素,当前主要投资机会在卫星的基础设施建设,之后卫星运营和应用的潜力更大。

推荐组合:1)卫星研制:中国卫星;2)地面设备:海格通信;3)卫星运营:

中国卫通;4)卫星应用:海能达;5)电子元器件:和而泰。

行业观点卫星通信、地面通信竞争与融合交织,低轨卫星星座建设必要性和可行性升级,有望带来卫星通信商用新气象。卫星通信从诞生开始就处于与地面通信的竞争局面,地面通信的发展快速压制着卫星通信的发展步伐。现阶段,我国地面通信处于全球领先水平,逐步将重心转移到打造天基通信系统。SpaceX等巨头稳定发射卫星,已经逐步证明了巨型低轨通信卫星星座的可行性和优越性。

国内企业纷纷跟进,大力申请星座计划,未来卫星互联网星座的建设将带来卫星通信商用的新气象。

当前政策催化、资本入局和技术突破是卫星行业主要驱动因素,未来主要跟踪产业链上企业融资及技术突破情况。我国商业航天从2014年开放,2020年卫星互联网被纳入新基建范畴,卫星互联网建设提速。当前我国卫星行业还处于初级阶段,产业链上的公司大多成立在2015年之后,众民营企业融资规模均不超过10亿。而低轨卫星星座建设需要巨额资本开支,资金储备和降低成本成为企业商业模式上破局的关键。另外,我国卫星行业的技术虽已处于世界前列,但在卫星研制和火箭发射等关键技术还有提升空间。相关技术的升级有望加速我国卫星行业发展的进程,降低卫星制造和火箭发射等环节的成本,提高我国在低轨卫星星座建设的竞争力。

未来9年卫星互联网上下游产业链市场规模在6000亿元-8600亿元,应用场景广阔,当前重点布局卫星基础设备建设核心企业。当前我国卫星计划发射卫星数3500+,乐观预期100%共3500颗卫星能发射成功,悲观预期75%共2450颗卫星能完成发射任务,未来9年卫星星座建设带来的市场空间在6000亿-8600亿元。经过1-2年的人才筹备和行业探索,卫星发射计划将稳步推进,卫星产业链中卫星研制、火箭发射、地面设备制造以及卫星应用等子板块都具有投资机会。当前主要投资机会在卫星的基础设备建设,建设完成后,卫星星座不仅可补充地面通信未能覆盖的49%的人群、海上、沙漠、飞机等特殊场景,卫星通信+5G+北斗定位系统的融合也将迸发新应用,卫星运营及应用相关企业将受益。

风险提示技术成熟缓慢;国外强者挤占国内参与者市场份额;资金链断裂导致星座计划破产;政策激励不达预期。