差异化策略效果显著,医保+基药目录助推渠道下沉
作为“非凡TKI”,埃克替尼疗效确切、肝毒性低、安全性高。
在脑转移、术后辅助治疗、领域加量的临床优势持续差异化学术推广下,埃克替尼持续高速放量。2019年埃克替尼被纳入医保常规目录和基药目录,公司借此推动渠道下沉,积极加强目标医院的开发,努力提高医院的覆盖率,同时推进全国药店医保准入工作,充分保障了埃克替尼销量的增长。
临床后期品种快速推进,早期项目快速推到临床
恩沙替尼用于ALK阳性NSCLC患者的一线治疗项目、CM082肾癌项目、MIL60项目因均已完成入组,处于临床试验后期阶段,受疫情影响较小,相关工作均如期推进。早期项目BPI-28592等在快速推进。
投资建议
创新药企业需要大笔投入研发费用,对其DCF估值更为合理。
贝达药业产品线DCF合理估值在395亿元,并且公司估值将随着创新药进度的推进不断提高。维持盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.28/4.31/5.91亿元,EPS分别为0.82/1.07/1.47元,对应PE为110/84/61倍,维持“买入”的投资评级。
风险提示
医保谈判大幅降价、药物研发风险、引进或授权交易风险。
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