建筑材料行业周报:长三角熟料反弹,期待逆周期政策发力

周观点:长三角熟料价格反弹,暖春迟到但不会缺席。根据数字水泥网,上峰水泥长三角熟料出厂价格4月5日上调20元/吨,我们预计主要大企业未来一周会陆续跟进,也拉开后续水泥价格反弹的序幕。涨价的背景是水泥发货水平已经较高,截止到本周,水泥磨机开工率环比提升5.4个百分点至53.8%,全国平均水泥出货率环比提升10个百分点至55.8%,南方普遍恢复到8-9成发货率。预计到4月中旬随着清明降雨逐渐减少,库存消化后开始普遍涨价。2020Q1,新增地方政府专项债1.08万亿元,同比增长63%,投向铁路、公路、轨交比例23.4%,相比2019年全年提升4.4个百分点左右,判断资金到位情况良好,而3月27日,中央政治局会议继续强调加大宏观政策调节力度,逆周期调控有望再升级,板块超额收益有望再现。继续推荐早周期水泥+防水+外加剂板块,推荐海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、祁连山、冀东水泥。宁夏建材受益。推荐东方雨虹、科顺股份、凯伦股份,推荐苏博特(建材、化工联合覆盖),垒知集团。另外,B端装修建材逻辑优于C端零售建材,继续推荐瓷砖龙头蒙娜丽莎,永高股份受益。

同时,关注下半年疫情过后景气周期逻辑最确定的连续生产行业,推荐中国巨石,旗滨集团、长海股份、中材科技受益。

需求恢复良好,全国均价节后首次上行。3月底4月初,随着复工推进,水泥需求恢复良好,目前华东、中南、西南地区水泥需求已恢复到8-9成水平。本周河北、浙江、江西、湖北地区受阶段性降雨或市场启动影响,价格回调20-30元/吨,而河南、青海、贵州及安徽亳州等地水泥价格则因需求恢复较好率先上调20-50元/吨,使得全国水泥均价环比提升1元/吨,为元旦后首次全国均价提升。目前全国高标水泥价格434.7元/吨,同比去年高出4.5元/吨左右。

玻璃:复工总体恢复正常,华南、华中地区价格下滑。截止本周末全国建筑用白玻均价1574元/吨,环比下降13元/吨。

截止到三月底,全国多数地区复工恢复正常,下游补库明显加快,华东、华北价格基本平稳;华南地区由于外省玻璃冲击过多,价格下滑1-2元/重量箱;而华中地区需求启动不久,当地经销商为刺激下游拿货,加大促销力度,价格下滑2-3元/重量箱。本周台玻成都一线700吨/日产线冷修,山西利虎黎城二线600吨/日点火复产。

玻纤:重点企业产销尚可,价格平稳。本周重点企业出货情况尚可,整体产销情况较前期略有回暖,3月底国内大厂产销率均达到100%以上,库存环比有所削减。目前无碱tex2400缠绕直接纱市场报价4000-4200元/吨,G75电子纱市场报价8000-8100元/吨,电子布报价3.6元/平米左右(月内上涨0.1-0.2元/平米)。近期国内主要大企业对于部分产品存一定小涨意向,实际执行情况需要进行跟踪。

风险提示:疫情持续时间超预期,系统性风险。