4月外贸数据评论：4月出口为什么好于预期

数据:美元计价下,4月出口同比 3.5%(前值-6.6%),进口同比-14.2%(前值-1.0%),贸易差额 453.4亿美元(前值 199.3亿美元)。

人民币计价下,4月出口同比 8.2%(前值-3.5%),进口同比-10.2%(前值2.4%),贸易差额 3181.5亿元(前值 1397.0亿元)。

1、4月出口同比 转正 , 主要原因有三点:第一, 去年基数较低;第二,海外生产停滞导致一些必须消费品更多从中国进口;第三,4现 月出口体现 3月的订单情况,3月海外经济活动还未停滞,因此订单可能 相对较好。 。首先,2019年 4月出口金额(1935亿美元)基数较低是 2020年 4月出口转正的重要因素。其次,从国别上看,4月我国对美国、日本出口大幅改善。4月对美国出口同比升至 2.2%(前值-20.8%),对日本出口同比大幅升至 34%(前值-1.3%)。从其他国家来看,对欧盟出口跌幅收窄至-4.5%(前值-24.2%),对香港出口-0.8%(前值-12.6%),对东盟出口 4.2%(前值 7.7%)。从贸易方式上看,一般贸易和来料加工贸易出口均较为强劲,同比分别回升至 3.6%(前值-4.5%)、5.4%(前值-14.5%),来料加工贸易出口力度相对更大。最后从商品类别来看,高新技术和机电产品出口较好,同比分别回升至 10.9%(前值-7.5%)和 5.5%(前值-9.0%)。钢材和劳动密集型产品程度较弱,同比分别为-0.2%(前值2.4%)以及-10.0%(前值-23.3%)。

2、4月进口同比 跌幅扩大 ,主要原因在于 疫情影响 下 整体生产恢复较慢 且去年同期 基数较高,此外, ,4月中国原油进口量价齐跌在一定程度对进口金额形成负向拖累。 。原油同比跌至-7.5%(前值为 4.5%),与此同时,价格同比跌至-45.2%(前值-13.7%),4月中国原油进口量价齐跌。此外,量价齐跌的还有汽车和汽车底盘,分项数据中较好的是对铁矿石的需求。从国别来看,我国对美国进口小幅收窄至-11.08%(前值-12.75%);对欧盟进口同比跌幅扩大至-21.34%(前值-6.5%),对香港进口同比跌至-36.49%(前值-29.16%)

3、4月 月 外贸 数据 有 五 点启示:第一, 出口 好于 预期并不着 意味着 4月 月 外需 好于预期 。一方面,当月同比波动性较大且去年基数较低,导致从数据上看出口整体好转。另一方面,4月出口反映 3月海外订单情况,而 3月海外经济活动并未停滞,因此订单不差可以理解。 第二,未来看,随着外需弱化,5月 月 出口将显著下行。海外疫情仍在蔓延,并伴有二次爆发的风险,最终海外需求将有所回落,出口也将下行。 第三 ,未来进口有望逐步改善。从国内疫情的形势来看,疫情对中国需求的影响最坏的时间应该已经过去,随着疫情逐渐得到控制、复工率逐渐回升、政策逐步转向刺激经济,国内的生产和消费预计将逐步回升,尤其在“稳增长”的政策支持下,未来基建、消费可能回升力度较大,从而对进口形成支撑。 第四,制造业的担忧 仍存 。从出口产品来看,劳动密集型产品出口仍然较差(同比-10%),这意味着我国具有比较优势的劳动密集型制造业相关产业的复苏可能显得没有那么强劲。 第五, ,4月贸易顺差扩大,将对我国2季度 GDP 形成一定贡献。 。美元计价下,出口回升,进口下行,4月单月贸易顺差扩大至 453.4亿美元,净出口对 2季度 GDP 增长将形成一定贡献。

风险提示:疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。