数据港：Q1业绩下滑，尚处规模扩张阶段，未来业绩增长确定性强

事件:4月29日,数据港发布2020年Q1业绩,实现营业总收入1.74亿元,同比下降8.72%,实现归属于母公司股东的净利润0.29亿元,同比下降18.53%。

受益新基建政策与下游加码资本开支,行业景气度向上:2020年初以来,疫情与新基建政策带动下,数据流量重视度日益提升,催动IDC行业需求大幅增长,景气度持续提升。2020年4月20日,阿里云宣布未来3年加码2000亿资本开支,用于重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设,进一步拓展IDC行业空间。我们认为,数据港将持续受益政策红利及阿里云规模扩张,业务增长确定性提升。

加速扩张逐渐上电,推动未来业绩增长:数据港于2020年3月14日发布对外投资JN13等四个数据中心项目公告,加速其业务规模扩张步伐,我们预计公司未来三年机柜数将大幅提升。同时,公司2019年新建5个数据中心尚处在爬坡期,2020年将逐渐上电,为营收增长带来保障。我们认为,数据港未来业绩确定性将持续加强。

盈利预测与投资评级:我们预计2020-2022年的营业收入分别为9.59、13.40、15.53亿元,归母净利润分别为1.94、2.62、2.94亿元,EPS分别为0.92、1.24、1.40元,对应的PE估值分别为62/46/41X,因此我们持续看好数据港未来业绩增长,维持“买入”评级。

风险提示:机柜上架率不及预期;机柜数量增长不及预期;核心客户流失风险;融资风险。