汽车行业:2020Q1基金重仓汽车比例下降,整车更受偏好

2020Q1基金重仓汽车比例下降,整车更受偏好

公募基金汽车重仓持股比例下降。根据wind2020年一季度公募基金开放式普通股票基金、偏股混合基金的重仓持股数据,我们进行了统计分析(剔除了相应的港股持仓数据)。2020Q1,公募基金重仓持股中,汽车行业占比约1.86%,在28个申万一级行业中,排名第15,连续13个季度处于低配状态,2020Q1低配比例为1.05%,低配比例环比扩大0.08pct。

乘用车整车低配比例环比改善。汽车板块的5个申万三级行业中(由于体量较小,未考虑“其他交运设备”子行业),仅有客车整车行业处于超配水平,其他均为低配,其中低配比例最高的子行业是汽车零部件,其低配比例为-0.55%。低配比例有所改善的子行业有:乘用车整车、汽车服务,其环比分别改善0.31pct、0.03pct。

比亚迪获大幅加仓,成为汽车板块第二大重仓股。从具体个股来看,2020Q1公募基金重仓持股最高的5只汽车股分别为:华域汽车、比亚迪、上汽集团、潍柴动力、宇通客车(上个季度分别为:华域汽车、潍柴动力、上汽集团、星宇股份、宇通客车)。

乘用车板块,基金加仓最多的前三家公司分别为:比亚迪、上汽集团、长安汽车。比亚迪:公司2020年3月发布“刀片电池”产品,且将在高端车型——汉上首次搭载,刀片电池有着高安全性、低成本等优势,未来有望助力公司进一步降低成本、销量扩张;另外,2020年新能源汽车补贴退坡幅度较缓,公司有望随之受益。上汽集团:受疫情影响,2020Q1公司整体汽车销量下滑较多,预计随着疫情消退,公司销量有望见底回升。长安汽车:公司自主品牌销量强劲、合资品牌长安福特推出新车型后销量有望逐步恢复。

商用车板块加仓最多的公司是宇通客车、威孚高科。宇通客车:2019年新能源客车市场低迷,预计2020年新能源客车销量有望出现边际改善。威孚高科:由于下游去库存,2019年公司业绩跑输行业,预计2020年,公司有望受益行业回暖与下游补库存双重利好。

投资建议:受疫情影响,2020年一季度汽车总销量367.2万辆,同比下降42.4%,因此也影响了基金对汽车板块的配臵,但疫情终将过去,汽车消费也有望逐步恢复,我们看好三条主线:一条是产品竞争力强、且有新产品周期加持的日系产业链,重点标的包括:广汽集团、星宇股份和德赛西威;第二条是补贴政策延期背景下,新能源汽车行业有望出现复苏,重点标的包括比亚迪;第三条是国三柴油重卡加速淘汰、基建扩张背景下,看好重卡板块持续高景气,标的包括:威孚高科等。

风险提示:公募基金重仓持股数据可能与实际持仓数据并不一致;汽车销量持续下滑。