建筑装饰行业周报

本周建筑装饰板块整体点评:建筑装饰板块周涨幅 1.93%,跑赢沪深3000.06个百分点。上周沪深 300环比上涨 1.87%;建筑装饰(申万)板块整体上涨 1.93%,涨幅在 28个行业中排第 7名。子板块中,其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动 3.53%、1.84%、-0.92%、0.27%、0.97%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块 PE(TTM)为 9.47,位居 A 股各板块倒数第三。与去年同期相比行业市盈率下滑幅度近25%,接近 2014年 11月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下,建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面,房屋建设为 7.22,基础建设为 7.76,专业工程为 11.96,装修装饰为19.44,园林工程为 44.53。

3月基建投资改善,政策持续加码,基建产业链有望继续受益 。随着新冠疫情得到有效控制,各地重大基建项目的开工、复工力度不断加强,3月基建投资降幅收窄 10.6pct,其中水利建设和生态环保投资反弹力度最为强劲。政策上, 4月 17日召开的政治局常务会议提出加大六稳工作力度,积极扩大国内需求,加强传统基础设施和新型基础设施投资,传统基建重要性提升,稳增长基调持续。上周国常会更是明确了全年 3.9万个小区 700万户的改造目标和专项债资金倾斜,涉及旧改的设计公司和地区装饰装修公司有望受益。在资金面上,会议提出积极的财政政策要更加积极有为,提高赤字率。国常会提出按程序再提前下达一定规模专项债,政治局会议提出增加地方政府专项债券,基建投资资金面政策上向好。综合来看,继续建议关注基建产业链前端的设计板块,符合产业升级趋势的钢结构板块,以及基本面改善的园林板块。

风险因素:疫情影响超预期;政策力度不及预期;项目资金落实不到位等