电力设备与新能源行业动态点评：2020年光伏电价发布，疫情影响逐步减弱

事件:发改委印发《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》,1)户用光伏项目补贴标准为0.08元/kWh;2)“自发自用、余电上网”分布式光伏项目补贴上限为0.05元/kWh;3)集中电站、“全额上网”分布式光伏项目采用指导电价,三类类资源区上网电价上限分别为0.35元/kWh、0.4元/kWh、0.49元/kWh,符合市场预期。

通知下发利于竞价启动:1)竞价项目于6月上报能源局参与全国排名,指标预计将于6月底下发,较2019年提前大概半个月;2)各省竞价申报时间接近2个月,留出更多时间给企业做足融资和项目前期准备,有利于后续项目的开展,实际开工率预计也将高于去年。

国内装机调整为40GW:2020年竞价也有缓冲期,我们认为不会像19年延续至次年开工,主要因为:1)申报准备时间更长,方便项目前期融资;2)组件价格已经在低位,若拖延不利于项目的经济性;结合补贴预算下调及疫情影响,我们将2020年国内装机调整为40GW(此前预期45GW)。

全球预期下修15GW:假设海外疫情影响不超过两个季度,我们将海外需求调整至90GW(下修15GW),全球装机需求中枢预计在130GW。当前光伏产业链主要集中在中国,过去四个月多家光伏企业宣布或启动扩产计划,总投资额超过1200亿元。我们预计未来两年产业链价格战将会延续,光伏行业的竞争呈现白热化,新产能将不断挤占老产能空间。

投资建议:光伏在历史黑天鹅事件上都表现出极强的韧性,主要原因是:1)趋势只会波动而不会改变,可再生能源发展是能源变革大趋势;2)技术迭代带来的持续成本下降,而扰动会加剧成本下降的速度(恐慌抛货)。

本轮需求的扰动爆发在平价的起点,供给端产能进入扩张周期,待疫情影响消除后需求可能将迎来爆发,当前行业估值中位数在15倍左右,情绪影响带来中长期布局机会,推荐关注隆基股份、通威股份。

风险提示:需求增长不及预期、产品价格超预期下滑、系统性风险。