蓝帆医疗:疫情提升手套需求,心脑血管领域布局持续拓展

事件: 公司发布 2019年年报,实现营业收入 34.76亿,同比增长 31%,归母净利润 4.90亿,同比增长 41.41%。防护手套业务稳健,柏盛国际如期完成业绩承诺。

防护手套产能持续拓展, 短期疫情推动下游需求增长2019年公司健康防护手套业务实现收入 16.78亿,同比增长 4.95%,销售手套 173.48亿支,同比增长 11.12%。手套业务为公司传统主打项目,当前公司手套产能已超过 180亿支/年。近期公司可转债项目中将有近 6亿元将投向健康防护手套项目,将增加 60亿支/年健康防护手套产能。公司手套产能的提升将不断巩固公司行业龙头地位。

短期看,受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,医疗及防护产品需求大幅增加。受此影响,公司一季度业绩同比增长 50%-60%。

柏盛国际如期完成业绩承诺,并购丰富心脑 血管领域布局2018年公司通过并购 CBCH II(柏盛国际)进入心脑血管领域,2019年公司心脏介入器械业务收入为 17.37亿元,2019年 CBCH II 实现的扣非净利润 4.62亿元,如期完成业绩承诺。

2019年公司在整合柏盛国际的同时,受让苏州同心医疗器械有限公司10.16%股权,推进全磁悬浮式人工心脏“CH-VAD”在全球市场的临床、注册及市场开发等业务。当前公司正在推进收购及增资瑞士经导管主动脉瓣置换术(TAVR)植入器械领先企业 NVT,力图加码医疗器械黄金赛道TAVR。公司通过并购不断拓展高值耗材领域,实现产品布局的多元化延伸。

持续看好公司,维持“买入”评级防护手套产能持续提升,且当前下游需求旺盛;心血管领域布局持续拓展。我们维持公司原有 2020-2021年 EPS 预测为 0.78元、0.93元,同时新增 2022年 EPS 预测为 1.08元。持续看好公司,维持“买入”评级。

风险提示 :

产能拓展不及预期风险、下游需求波动风险。