芒果超媒公司业绩点评：预计Q1同增3%~17%，芒果不断完善5G时代内容生态

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2020年4月8日,公司披露2020年第一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润4.3亿元–4.9亿元,同比增长2.89%-17.24%;预计非经常性损益约为400万元。根据公司2月28日披露的业绩快报,2019年度公司实现营业总收入125.23亿元,同比增长29.63%;实现营业利润11.68亿元,同比增长19.49%;实现归属于上市公司股东的净利润11.57亿元,同比增长33.62%;基本每股收益0.66元,同比增长22.22%。

借助广电资源优势,精品内容和多元变现驱动超媒快速发展公司凭借湖南广电的资源优势、精准用户定位和独具特色的精品内容自制优势,以自制综艺为核心突破口,实现内容生产、全域营销、付费会员转化、智慧大屏、红人带货等核心业务良性互动。在“2019年中国互联网企业100强榜单”中,芒果TV跃升至第20位。2019年芒果TV运营主体快乐阳光实现营业收入81.09亿元,同比增长44.63%,其中会员业务增幅超过100%。

公司投入公益广告战疫情,补充剧集助力芒果内容生态拓展2020年春节期间热门剧集对活跃用户的促进效果显著,《下一站是幸福》上线当周,芒果TV的DAU增长26%,芒果TV日人均使用时长增长幅度为42.1%。一季度剧集总播放量175.61亿,头部剧集表现优异,《下一站是幸福》播放量达41.7亿次,网络剧中《锦衣之下》播放量达26亿次,3月《上古密约》接力度强。一季度综艺总播放量118.1亿,网综表现亮眼,《明星大侦探》、《妻子的浪漫旅行》、《朋友请听好》、《小小的追球》4台网络综艺播放量超10亿,3月治愈网综《朋友请听好》继续热播,豆瓣评分高达9.4。

借助5G新技术,开展大芒计划,不断扩大产业链协同,拓宽商业边界公司具有IPTV/OTT双牌照,与中国移动咪咕、华为等公司合作,前瞻布局5G/AR/VR等新技术,探索文娱方面的应用;同时公司开展大芒计划,布局网红带货,完善营销体系,且不断拓展海外市场,打开公司发展新可能。

看好全球时代背景下优质娱乐内容出海,5G时代融媒体发展,看好公司“人才+内容”壁垒和多元商业变现前景,维持“强烈推荐”评级看好公司继续依托湖南广电媒体融合发展的芒果生态,充分发挥可持续内容自制优势和全产业链协同优势,整体业务实现持续稳健增长。我们预计2020/2021年净利润预测分别为14.82/17.71亿元,同比增长28.1%/19.6%,当前股价对应2020/2021年PE分别为49.8/41.6倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:内容合规风险、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险。