通信行业周报:中移动发布5G集采结果,数通光模块市场复苏或推迟

中国设备商占据中国移动5G 设备2期集采主要份额:中国移动采购与招标网于近日发布了中国移动5G 设备2期招标结果。华为公司、中兴公司、爱立信以及中国信科4家公司入围。总体中标金额371亿元,平均单站价格约15.98万元。从中标份额来看,中国设备商占据了大约88.5%的份额,其中:华为公司份额约57.2%,处于全面领先的态势;中兴通讯份额约28.7%,相比4G 时代有所提升。从单站价格来看,除中国信科外,其余三家设备商价格均在16万元/站左右,低于预期的20万元/站(对应64TR的基站配置)。我们推测,在此次招标中,中国移动引入了部分32TR 配置的基站,该配置类型的基站造价会低一些;因此,总体的单站价格低于20万元/站。

全球数通光模块市场复苏或延迟到2021年:市场研究机构Lightcoutig近日发布的数据显示:受疫情因素影响,全球数通光模块市场的复苏时间点将从之前的2020年推迟到2021年;100G 速率的数通光模块生命周期将会再次延长,其需求在2021-2025年间将保持稳定态势。全球数通光模块市场的主要玩家来自中国,主要有中际旭创、海信宽带、新易盛和天孚通信等。400G 速率光模块部署时间点的推后,将会使这些公司毛利率的向上提升同步向后推迟。但是,由于100G 速率光模块需求的稳定,这些公司的收入或不会受到太大的影响;与此同时,由于生产工艺的改善,这些公司的毛利率或也将保持稳定。

投资建议:总体策略,关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头,市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升,只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值;从产业发展趋势来看,市场份额集中度一直在持续提升;行业龙头玩家能够获得更多的市场份额,收入增长的确定性也会更高。细分领域,除了关注5G 主设备厂商外,还需要关注由于技术升级带来的增量市场,天线滤波器市场和光模块市场;亚马逊等海外ICP 公司的资本开支规模稳步提升,对400G 速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。

风险提示:1、运营商资本开支执行不及预期的风险,运营商5G 投资执行不及预期,将使得5G 基站出货量不及预期,从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期;2、华为公司设备芯片出现断供的风险,华为公司芯片来自于多个国家的供应商,若是出现断供的情况,将使得华为公司5G 基站设备出货量不及预期,从而影响其上游配套供应商业绩不及预期;3、ICP 资本开支不及预期的风险,阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC 行业增长的主要驱动力,若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC 运营商业绩不及预期。