银行业理财2020年3月报:疫情影响下的银行理财子公司运行及后续监管展望

疫情影响下的银行理财子公司运行新态势。疫情影响之下,银行理财子公司设立持续推进、产品发行数量稳中趋降,并呈现诸多新特征:

一是多款“抗疫”相关理财产品推出,大行“头雁”效应明显;二是从投资者教育、产品销售等维度加速线上化布局;三是资产负债摆布压力加大,随着疫情不断蔓延及全球金融市场震荡,理财资产配置也从相对舒适区间,变为不得不面临收益率倒挂、回撤幅度加大等多重挑战,且资产端压力逐步向负债端传导。通过归纳理财子公司所发行的全部625只产品特征,我们认为由于理财子公司产品较长封闭期设置、固收型产品主导等因素,整体资产负债端压力可控。

资管新规延期安排是系统性工程,后续或将配套出台一揽子政策。出于防范流动性风险、维持金融市场稳定、化解存量风险及鼓励新设机构发展等考虑,从监管角度,资管新规延期势在必行,且是一个系统性进行存量资产整改的过程,而不是简单的时间延长;需要配套出台一揽子政策,涉及产品移行、非标管理、风险控制等诸多方面。目前监管机构对理财子公司的基本要求是清洁起步,不做二次整改。后续监管方面仍有理财子公司关联交易、流动性风险管理、信息披露、销售规范等配套细则待出台。现金管理类理财管理办法(正式稿)也有望在资管新规延期安排确定后推出。

2020年2月银行理财市场运行情况。2月以来,资金面持续宽松,银行理财产品收益率仍处相对低位,多数期限理财产品收益率小幅下行,1个月、6个月及1年期限产品分别下行 4BP、69BP 和20BP 至3.74%、4.24%和3.99%。2月份理财产品发行总量为4900只,环上升7.50%。封闭式非净值型占比最高为82.37%,期限在一年以内(含一年)产品占九成。2月份有8208只理财产品到期,当月净发行-3308只。截至2月末,存量理财41826只。

2020年2月理财子公司产品发行及存续情况。2月份9家理财子公司登记发行理财产品100只,较上月减少19只,光大及兴银理财首发产品。新发行产品中,固定收益类74只(占比74.0%),风险等级主要为二级(中低)和三级(中等)。由于理财子公司开业运行时间较短,且产品投资期限有所拉长,截至2月末,除交银理财的1款产品不再存续,各理财子公司所发行产品均处于存续状态,共计624只。

其中,工银理财以350只存续量居首,占比56.1%。

风险提示:资管新规过渡期结束严格按照新标准执行,银行理财整改进展不及预期;新冠疫情影响扩大,银行理财资产配置压力上升。