社服行业研究周报：多地景区开放促旅游市场迎复苏，在线教育龙头业绩高增长

投资组合及调整

本周推荐组合维持中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、中国国旅、宋城演艺及海底捞,无调整。

核心公司及调整核心公司维持中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、中国国旅、宋城演艺及海底捞,无调整。

近日,精锐教育创始人在发布会上提到本次疫情加速在线教育市场的洗牌,60%的在线教育公司会倒闭。曾任新东方在线COO的潘欣,在近期接受采访表示,疫情可能会让不少线下机构倒闭,能活下来的线下机构肯定是线上教学、营销和运营都比较成功的公司。从5年期来看,在线教育行业平均增长率应该能在40%左右。我们认为,本次疫情将加速教培行业继去年严监管后的行业出清,并持续利好在线教育行业快速发展。疫情在清洗尾部机构的同时,将催化部分品牌佳、能力强的OMO机构或纯线上机构脱颖而出,进一步稳固市场地位。龙头机构有望凭借其师资力量、平台技术和品牌服务等,获得家长和学生的正面评价,打造口碑降低获客成本,提高客户生命周期。

本周投资主题

关注旅游市场复苏,推荐在线教育龙头。本周多地景区开放促旅游市场迎复苏,在线教育龙头业绩高增长。

教育:疫情造成各级各类学校延期开学,K12线下教培和职教线下培训、线下早教由于停课,短期估值、业绩都将承压。但本次疫情也意外加快了教育信息化和在线教育的发展进程,利好提供相关技术和内容服务的企业;在线教育培训机构有望抓住本次发展机会,在未来降低获客和业务拓展成本。因此,我们重点推荐新东方在线。

旅游:本次疫情对旅游业整体造成的影响是显而易见的。但疫情过后,我们预计政府提振旅游消费的政策将加码,现阶段可静待细分板块龙头企业复苏,建议关注长期逻辑有支撑的公司,如中国国旅。

行业增量信息及点评

国内多地景区陆续开放,云南、四川、浙江等省出台引导景区恢复开放文件,显示出旅游市场正迈开复苏步伐。离岛免税店恢复营业,表明出入海南的旅游业复苏也初见端倪。景区开放和离岛免税营业将促进旅游市场迎来复苏。

公司增量信息及点评美股公司跟谁学2019年业绩亮眼,净利润2.27亿元,同比增长超10倍,毛利率持续攀升,达79.0%(+7.1pct)。在线教育龙头公司业绩高增长。立思辰本周拟定增,窦昕和睿远基金均有认购,显示出管理层和机构投资人对公司长期发展的看好。

风险提示:疫情扩散风险、市场恢复低于预期风险、公司经营风险