国电南瑞新基建系列报告之一:受益特高压建设提速,电力物联网发展前景广阔

特高压建设提速,公司有望受益。国家电网先后发布《2020年重点工作任务》和《2020年特高压及重点电网项目前期工作计划》,二者均明确重点推进特高压相关工程项目核准和建设,后者增补了三个特高压直流项目和多项配套重点工程,特高压投资额增加近千亿元。公司是特高压直流换流阀和控制保护系统龙头企业,将受益于特高压建设的加速推进。

电力物联网建设重要企业,信通业务增长潜力大。2020年国网公司重点工作任务中提及电力物联网重点技术研究,电力物联网的建设和此前的泛在电力物联网建设目标具有一致性。电力物联网的建设有利于促进新能源消纳,加快实现能源转型目标,提高电网安全经济运行。国家电网的信息化招标内容包括信息化硬件、信息化软件、调度类硬件和调度类软件,公司业务均有涉及,其中调度类硬件市占率最高,约为50%。长期来看,电力物联网发展趋势不改,公司相关业务增长潜力大。

投资建议:公司是国内电网建设全产业链龙头,产品线涵盖发、输、变、配、用、调度、通信等各领域,短期将受益于特高压的加快核准和开工,长期有望受益于电力物联网的建设。预计公司2019-2020年的基本每股收益是0.94元和1.11元,当前股价对应市盈率是22倍和19倍,给予推荐评级。

风险提示:特高压项目推进不及预期;电网工程进度不及预期;电网投资不及预期;行业竞争加剧;天灾人祸等不可抗力风险。