公用事业及环保行业周报:复工复产持续推进,动力煤面临下行压力

投资组合及调整

在复工复产加速,动力煤价格有下行压力的情况下,推荐大固废战略持续推进,业绩确定性强的瀚蓝环境;运营收入结构占比改善,未来有望深度参与长江大保护工作的国祯环保;环境修复龙头地位稳固,固废领域项目不断建设投产,业绩有望保持高速增长高能环境;拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力;中长期煤炭供需将呈现相对宽松格局,具有规模优势以及更高的煤价弹性的华能国际。

本周投资主题:

电力:国内煤炭的供应预期在稳步增长,截至3月3日,全国在产煤矿产能34.31亿吨/年,产能复产率83.4%,当日产量900万吨,基本达到去年同期生产水平。下游电厂库存已经达到历史高位,港口煤炭库存持续回升,下游需求虽有所回升,但缺乏大幅增加的预期。所以在煤炭产能大部分已经复产,煤炭供应预期增强,电厂库存高企,需求偏淡,以及港口煤炭库存持续回升的情况下,我们认为动力煤价格下行压力较大,煤价处于中期下降通道。

环保:随着肺炎疫情的爆发,肺炎疫情引发的对医疗废弃物二次污染问题的担忧,医疗废物处置问题受到广泛关注。未来随着垃圾分类的持续推进,医废处置领域规模有望持续增长。在《医疗机构废弃物综合治理工作方案》的政策催化下,医废处置能力有望迎来扩张。建议投资者关注正在积极布局医废处置或者危废固废相关的公司(危废龙头东江环保、大固废产业不断推进的瀚蓝环境);其次建议关注疫情期间环卫服务与环卫专业装备需求不断提升带来的环卫行业投资机会(环卫龙头龙马环卫和环境装备龙头盈峰环境);最后建议关注医废产业链后端处理(积极参与防疫工作且的高能环境以及水处理龙头碧水源)。

行业与公司增量信息及点评:

2020年3月13日,6大发电集团日均耗煤为53.38万吨,周环比上涨2.97万吨。秦皇岛港煤炭库581万吨,6大电厂库存1768.63万吨,都处于相对高位。目前全国除湖北外的规模以上工业企业平均开工率已经超过95%,中小企业开工率已达到60%左右。从电力行业数据来看,2020年3月13日,6大发电集团日均煤耗53.38万吨,是去年同期的87.64%,印证了国内企业复工率已经提升到一个良好的水平。

行业政策与重要新闻公告:

【广东复工复产满月用电量稳步增长】

【复工复产企业不断增加海南日用电量恢复八成】

风险提示:疫情恶化,全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及预期。