钢铁行业研究周报：库存拐点已至，细分继续看好钢厂IDC

投资建议

继续重点看好板块内优质个股机会,推荐转型IDC的杭钢股份、换股东后经营重回正轨的军工材料龙头ST抚钢、碳酸锂业务即将放量的永兴材料。

行业观点

重要数据一周概览。1)本周钢铁板块跌3.53%,领先上证综指1.32个百分点,个股普跌。2)期货反弹。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为3.7%、2.1%、4.1%。3)基本面。需求方面,全国237家钢贸商出货量17.0万吨,环比增45.9%;上海终端线螺走货量19500吨,环比升43.4%。全国高炉开工率79.8%,环比增0.5%。社库2601万吨,环比升2.8%;厂库环比降4.5%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为0.0%、0.1%、0.0%、-0.9%、0.1%。原料方面,62%PB粉报89.3美元/吨,环比涨1.2%;二级冶金焦报价1750元/吨,环比跌2.8%。跟踪的钢厂毛利继续回落,其中,螺纹滞后吨毛利410元/吨,热轧滞后吨毛利259元/吨。

库存拐点临近。我们前期判断3月份将以降价去库存为主,3月底、4月初将是重要拐点。随着需求的稳步释放,本周库存增速继续放缓,厂库环比近期首次下降,社库环比也仅增加71万吨,总库存环比增加0.3%,大幅收敛,也意味着库存观点的到来。针对当前历史新高水位的库存压力以及比较好的远期需求预期之间的矛盾,我们认为,流动性的释放,有助于预期进一步向好,期货未来一段时间或继续相对强势;而现货端,3月在库存压力下,以震荡去库存为主,而中期看,下半年需求值得期待,全年价格有望呈现前低后高。

继续看好钢厂IDC,重点推荐杭钢股份。我们重申钢铁转型IDC不是蹭热点,首先,行业内绝大部分钢厂均有涉足大数据业务的历史,最早以满足自身自动化、信息化需求为主,小部分公司后逐步发展壮大,最典型的成功案例即宝信软件。其次,随着钢铁行业供给侧改革的推行,行业利润大幅改善。在严禁产能扩张的背景下,部分钢企依托现有优势选择转型发展。同时,钢厂选择做IDC,这两个行业本身也有一些共通点。IDC的核心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。钢厂转型IDC,至少具备了土地、能耗、资金等优势。基于以上,继续看好钢厂IDC,继续重点推荐杭钢,建议关注沙钢、马钢。

风险提示

地产新开工下滑风险;产能过度投放等。