通信行业研究：万亿级产业扬帆起航，车联网布局正当时

投资建议

行业策略:我们认为,车联网是科技基建最重要的方向之一,在政策、技术、产业三重因素的共振下,2020年将成为车联网规模化落地的元年,测算2020-2030年车联网总产业规模接近2万亿元。建议从产业演进规律出发,把握“单体智能”到“协同智能”的建设节奏,当前应重点关注单车智能及CV2X车路协同发展中包括通信模组、车载终端、C-V2X车路协同设备等相关细分领域的领军企业。

重点标的:移远通信(车载通信模组)、千方科技(智能交通解决方案)、高新兴(OBU/车载终端)、浪潮信息(边缘计算服务器)、德赛西威(IVI)。

行业观点

政策、技术、产业共振,车联网布局正当时。车联网是5G下技术最成熟、空间最广阔、产业配套最齐全的应用场景之一,测算2020-2030年总量空间接近2万亿元,其中“聪明的车”、“智慧的路”、“车路协同”分别为8350、2950以及7630亿元。目前,车联网行业面临政策、技术与产业三重因素的共振,预计2020年产业增速超60%:政策层面,车联网产业发展由国家意志推动,战略、技术路径和体系建设三个层面的政策频出;技术层面,车联网关键通信技术C-V2X日渐成熟,从标准化到研发产业化再到应用示范各环节均取得积极进展;产业层面,科技巨头、整车厂以及云厂商三大主导力量深度布局,汽车网联化及车路协同成当前焦点,产业加速走向规模落地。

“单体智能”率先放量,“协同智能”即将登场。我们判断,车侧与路侧的智能化水平提升以及车路协同的建设将同步进行,但基于“成本-收益”原则,车联网的主要建设节奏将在“单体智能”和“协同智能”之间往复切换。车侧,我们认为2020-2025年L1/2/3自动驾驶渗透率将至少翻1倍,单车价值量提升15倍以上,软件价值量占比提升到30%以上;路侧,我们认为高速公路以及城市路口将是“智慧的路”落地优先方向,前期建设以硬件设备投放为主;网侧,行业发展初期以建立连接为主,伴随2020年的5G建设及C-V2X推广,车路协同即将实现第一波规模化落地,从而拉开车联网从单体智能向协同智能发展的序幕。

C-V2X产业链是车联网核心价值链环节,车联网建设前期硬件设备蕴含最大投资机遇。中长期看,车路协同投资占车联网总规模的40%以上,核心价值凸显。我们测算,车联网建设前期(2020-2025)主要车路协同硬件设备年市场空间达500亿元以上,其中:1)通信芯片模组有望最先放量,ABIResearch预测到2023年全球车联网蜂窝通信模组出货量将达1.5亿片;2)车载单元领域,判断前装集成是大趋势,测算2025年前装C-V2X车载终端市场规模达196亿元;3)路侧单元领域,预计前期以覆盖高速公路和城市交叉路口为主,测算年投放规模约118亿元;4)网络及计算设备领域,测算基站投放总量约58亿元,边缘计算服务器年投放规模约220亿元。

风险提示

车联网相关政策落地进度、技术发展不及预期;5G商用进展不及预期;汽车网联化与自动驾驶渗透率提升不及预期。