宏观十日谈:关注疫情冲击由供给转向需求_股票频道

随着疫情得到阶段性控制,复工有序推进:城际和城市内的人员流动都有所恢复,但距离正常水平仍有一定距离。近期国外疫情发展较快,每日国外新增病例数已经连续多天超过了国内新增病例数,使得市场的担忧由国内转向国外,由供给侧的冲击转向未来可能发生的需求侧冲击。对于放松地产以应对可能的外需冲击的呼声不绝于耳。我们认为,在中国金融周期下行的背景下,宏观杠杆率仍高,采取大幅放松的政策一方面边际效果不佳,另一方面还会大幅增加金融风险。从政策取向来看,“房住不炒”屡次被提及,政策更可能在坚持“房住不炒”的大前提下,更多采取“因城施策”的方式进行局部微调。

近期境内地产债融资情况好转,房地产美元债发行利率也有所下降,但房地产信托仍未恢复。地产成交虽仍未摆脱疫情的影响,但是处于缓慢爬升状态中。房地产市场的结构性分化特征进一步显现:一线城市住宅类土地成交溢价率近期有所上升,而三线城市仍然处于低位。

高炉开工率有所上升,电厂耗煤量继续低于6年均值,但恢复有所加快,显示开工有所恢复。