《关于构建现代环境治理体系的指导意见》政策解读：柳暗花明又一春

事件 :中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》(以下简称《意见》)。

现代环境治理体系的核心是系统化管理。国家领导层面的顶层设计、地方政府的严格落实是我国环保工作顺利开展的基础,而科学化、系统化的管理模式则是我国现代环境治理体制的核心。 本次《意见》 是我国现代环境治理体系建设的 纲领性文件,其要求构建党委领导、政府主导、企业主体、社会组织和公众共同参与的系统化现代环境治理体系,并对环保督察、 排污许可、 监测覆盖、 三方治理等重点的环保机制体制均提出了深化要求,未来相关工作的开展也将加速推进。

再提“健全价格收费机制”, 污水垃圾处理收费制度优化有望 提速 。自发改委于 2018年 6月发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》中提出坚持污染者付费、完善污水处理收费政策、健全固体废物处理收费机制等要求后,《意见》中再次强调需严格落实“谁污染、谁付费”原则,“ 按照补偿处理成本并合理盈利原则,完善并落实污水垃圾处理收费政策”。再次重申我们的观点,污水处理方面:我们认为 在提质增效的下 大背景下 2020年我国部分地区的污水处理服务费有望迎来新一轮的提价周期;垃圾处理方面,我们认为财政部在明确“引导通过垃圾处理费等市场化方式对垃圾焚烧发电产业予以支持”后, 国家会持续推动垃圾处理收费制度的落地,从而实现价格机制从使用者到处置者的顺利传导 。

而本次《意见》的出台无疑将加速相关收费机制的建立和落地,从而进一步推动污水处理和垃圾焚烧行业的高质量发展。

明确中 央和地方财政支出责任,为 环保领域 加大投资 和收费机制改革。 铺平道路。《意见》要求健全环境治理领导责任体系,在中央统筹、省负总责、市县抓落实的工作机制下,要求除全国性、重点区域流域等重大事务外, 主要由地方财政承担环境治理支出责任 ,并进一步加大资金投入。我们认为该要求一方面将进一步推动环保领域的投资力度加大,另一方面也将为相关收费机制的改革铺平道路,行业的发展模式亦有望逐步由政策驱动向市场驱动转变。

上调环保行业至“买入”评级 。生态环境保护工作始终是国家的头等大事,《意见》的发布将推动国家建立七大体系(领导责任、企业责任等)并落实责任,通过科学化、系统化的管理方式形成更优化健全的现代环境治理体系。2020年作为打好污染防治攻坚战的决胜之年,国家仍将持续加大对环保领域的政策支持和投资力度,而环保行业在经历了难言乐观的 2019年后(市场需求的相对疲弱、融资端的压力、叠加 2018年对环保行业带来的震荡仍需时日消化等多重因素影响),有望在 2020年迎来新的发展机遇, 而本次《意见》的发布亦将对环保行业的估值带来一定提振作用。 上调环保行业至“买入”评级,重点关注固废、水务行业的基础设施建设和 提质增效工作的推进。

投资建议方面,固废推荐 城发 环境、 瀚蓝环境、 伟明环保;水务行业推荐 国祯环保、 碧水源、 博世科、 中建环能;关注 宁波水表、 东方园林;

环境修复行业推荐 高能环境。

风险 分析 :环保政策因经济下行而要求力度降低;政策细则及地方政府落实程度不及预期;地方政府释放更多债务问题。