有色行业周观点报告：下游陆续复工，有色二季度有望企稳

行业核心观点:

近日,中国有色金属工业协会副会长兼秘书长贾明星介绍有色行业企业复工复产情况,并答记者问时指出在疫情期间铜、铝、铅、锌等主要冶炼企业生产并未受到疫情干扰继续保持正常生产。但多数铜、铝材加工企业以及房地产、蓄电池、电镀、空调、电子产品等下游消费领域企业均将延迟开工,导致对金属需求暂时下降,冶炼企业和社会有色金属库存增加,价格下跌。受人员短缺等影响,铜铝加工企业的产能利用率恢复缓慢。一季度,以有色行业个股普跌落下帷幕。随着疫情得到有效控制,下游消费企业开始复工复产,需求好转,以及国家为缓解疫情的影响,释放更多利好政策,二季度有色金属运行有望逐步恢复,下半年反映有色金属行业运行的产品产量及需求量、固定资产投资、市场价格及企业效益有望恢复到正常水平。

投资要点:

新冠疫情在海外不断扩散,黄金股调整后有望继续上行:虽然国内新冠疫情扩散得到有效控制,但是该疫情却在海外快速蔓延,意大利、韩国、日本等国外新增确诊病例超过国内新增病例数量。预期,国际贸易将受到进一步打击,这对于本就疲软的全球经济而言,无异于雪上加霜。资金更加青睐避险资产,作为投资价值和避险价值的黄金,有望持续受益,建议关注黄金股回调后低位介入机会。

如果国家选择启动对部分有色金属产品收储,将对有色行业构成重大利好:有色金属工业协会针对有色行业目前存在的供需严重失衡问题,指出启动收储可有效缓解有色金属生产企业库存增加,价格下跌,企业经营困难,并为下游需求有色金属的产业复工复产后提供金属供应的储备。建议国家启动对部分有色金属产品收储。如果该政策最终推行,将对有色行业构成重大利好。

有色行业有望在二季度逐渐回暖,关注基本面好的超跌个股中长期机会:钟南山院士指出,有信心在 4月份有效控制新冠疫情,一定程度上给市场注入了信心。目前,国家正在积极采取措施,推动企业复工复产。随着疫情得到有效控制,下游消费企业开始复工复产,需求好转,以及国家为缓解疫情的影响,释放更多利好政策,二季度有色金属运行有望逐步恢复。此前基本面好的个股,受疫情短期影响而不断下跌,届时或将展开补涨行情,可以把握低位介入,中长期持有的投资机会。

风险因素:全球经济变化不及预期,新冠疫情控制不及预期,国家行业政策变化,地缘政治局势突变。