和而泰2019年度业绩快报点评:业绩增速符合预期,主营业务竞争力持续增强

事件:公司2月29日发布2019年度业绩快报,2019年营业收入同比增长36.58%;归属于上市公司股东的净利润同比增长36.46%;基本每股收益为0.3577元,比上年同期增长35.03%。

2019年全年业绩增速符合预期,2019年Q4净利润增速加快。2019年,公司实现营业总收入36.48亿元,比上年同期增长36.58%;实现归属于上市公司股东的净利润3.03亿元,比上年同期增长36.46%。其中2019Q4,公司实现营业总收入9.93亿元,比上年同期增长30.97%;实现归属于上市公司股东的净利润0.63亿元,比上年同期增长67.63%。

公司产品“三高”定位及大客户战略实施有效得力。公司继续深耕智能控制器领域,坚持“三高”定位,业务规模持续扩大,保持较高高毛利率水平,盈利能力持续增强;公司的主要客户是全球著名跨国企业,公司进行了全球化产能布局,实施对核心客户深度贴近服务,2019年以来,越南工厂一期产能4-5亿元,二期扩充到10亿元,公司全球产能布局形成协同效应,发挥了全球化布局优势。

投资建议:维持推荐评级。公司布局多元化业务,整体增速符合预期,公司内生增长速度可观,外延扩张可期待,看好下游品牌商控制器外包趋势。预计公司2020、2021年EPS分别为0.44元和0.65元,对应PE分别为37倍、25倍,维持推荐评级。

风险提示:大客户变动风险;原材料价格波动;汇率变动。