固定收益投资策略：国信3月“十强转债”组合

2020年2月“十强转债”表现回顾2020年2月A股波动加大,开年首日大跌后强势反弹,月末随着海外疫情扩散再受冲击,风格分化延续。截至2月28日,上证综指全月累计下跌3.23%,上证50指下跌3.8%,创业板指上涨7.46%,中证转债指数上涨2.01%,我们计算的转债平价指数下跌2.21%。估值方面,2月转债溢价率继续抬升,平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120元区间的平均转股溢价率分别变动+1.82%、+3.17%、+4.06%、+1.84%。

截至2月28日,我们的2月“十强转债”组合全月上涨6.86%,大幅跑赢中证转债指数。领涨标的为口罩产业链的再升转债(+31.82%)、医药板块的乐普转债(+11.52%)、在线经济板块的视源转债(+9.94%),此外时达转债、骆驼转债、九州转债表现也较为亮眼,下跌标的共3只,包括浦发转债、招路转债、一心转债,拖累组合受益。

2020年3月“十强转债”组合推荐目前国内疫情已经得到基本控制,湖北以外地区的新增患病人数已降至个位数,未来一个月,预计随着复工复产的加快和各项扶持、刺激政策的落地,市场对国内经济的预期将逐渐好转,依然看好股市后续表现,但仍需关注疫情在全球其它国家的蔓延形势。

对于转债,建议关注:

(1)短期出现超跌的低价核心品种。

(2)受益逆周期政策加码相关板块。

(3)行业业绩正增、估值处于较低位置板块;

(4)行业盈利处于底部、2020年反转预期增强板块。

结合以上,国信3月“十强转债”组合推荐标的为:浦发转债、招路转债、G三峡EB1、天路转债、顺丰转债、福能转债、海亮转债、博世转债、中天转债、广汽转债。