零售行业月度策略:疫情短期影响整体零售消费,维持推荐抗冲击的必需超市渠道

1. 疫情直接影响春节假期的餐饮零售消费,必选渠道表现相对较好受新冠肺炎疫情影响,2020年春节期间大型商场、购物中心、专卖店等线下门店经营效果不佳,而提供必需品、可到家配送的超市渠道和零接触的线上渠道成为消费者在疫情期间日常采购的便利首选。全国范围内米面粮油等基本食品类民生商品需求激增,抗疫用品订单大幅度增加。据商务部统计,截止 2月 21日,超市和便利店的开业率分别达到 95%和 80%,保障必需品供应与居民生活正常;百货和购物中心的开业率仅为50%,且营业时间大幅缩短,客流量较往年同期下滑 85%-90%,经营承压。

2. 商贸零售 指数 下跌 3.67% % ,行业估值指标处于 中等 偏低的历史百分位2月份商贸零售指数下跌 3.67%,跑输上证综指(-3.54%)、沪深 300(-2.80%)以及深证成指(2.71%)。新零售指数下跌 1.65%,跑赢商贸零售指数。商贸零售各子行业中,一般零售板块(-0.24%)走势领先,其中超市及便利店行业逆势涨幅高达 5.86%。其他版块表现均不及商贸零售行业整体水平。关注核心组合本月上涨 14.72%,年初至今累计上涨12.28%。CS 商贸零售行业 PB、PS、PE 估值指标均处于较低的历史百分位点,分别为 1.00%/ 20.10%/ 19.50%。

3. 三 月投资 建议 :维持全渠道配置, 重点关注 超市渠道我国一季度的零售消费会受到当前新冠肺炎疫情的消极影响;其中,超市、便利店等必选渠道作为居民生活必需品的主要供给渠道,所受冲击相对较小;短期来看,公共场合就餐风险较高,餐饮行业资金流入提供食品、生鲜材料的超市板块,超市贴近社区密集布局、到家配送服务便捷,获得客流量和客单价的双增长;长期来看,居民卫生安全意识提升,农改超进程有望加速推进,源头可追踪、售后有保障的品牌连锁超市可以获得展店和下沉整合的发展环境。公司方面维持周报和月报的推荐组合:家家悦(603708.SH)和永辉超市(601933.SH)。