证券行业1月上市险企保费点评:2020年开门红首月,新华保险保费增速领跑

中国人寿开门红启动早于同业,开门红首月受益。中国人寿早在 2019年11月开展开门红预售,布局早于同业。2019年代理人逆势增员,客户储备丰富。2020年 1月保费收入为 1,935亿元,同比增速 22.6%,增速基本与历年持平。主打开门红产品“鑫享至尊”为 3年期年金险产品,预计续期保费有望持续增长。

中国平安调整 19年 收官节奏,1月新单负增长。中国平安 2020年 1月保费收入为 1,079亿元,同比增速为-13.0%;当月个险新单为 265亿元,同比增速为-14.9%;恶意退保提升退保率,影响续期业务,同比增速为-12.8%。中国平安 12月调整 19年收官节奏,叠加代理人持续脱落,影响开门红销售。

中国太保 1月保费同比增速 0.6% 。中国太保 2020年 1月保费收入为 520亿元,同比增速 0.6%,受春节假期影响新单销售。新华保险渠道改革,1月保费增速领跑。

新华保险保费增速领跑 ,单月同比增速为 54.1% 。新华保险 2020年开门红1月转战银保渠道,当月保费收入 307亿元,同比增速 54.1%,保费增速领跑。新华保险开门红储蓄型保险及保障型保险并举,规模与价值并重。2020年 1月已完成年金险销售,2月 10日正式开启保障型产品销售。

投资建议:

传统开门红期间,1月为“冲量期”,2月为“平滑期”,3月为“冲刺期”。2020年上市险企开门红布局较早,受疫情影响有限。2月上市险企调整开门红节奏,以销售保障型保险及提早代理人培训周期为主。随着疫情持续好转,二季度代理人或以高质量产能释放,全年 NBV有望实现正增长。短期推荐标的: 新华保险。长期推荐标的为坚持价值增长、寿险改革转型的。 中国平安。

风险提示:

保障型保险产品保费增速不及预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;利率下行带来的险企投资不确定性;疫情持续的不确定性。