科士达点评报告:IDC需求提升,多业务迎来收获

疫情影响线上业务超预期

过去IDC行业发展主要由互联网发展推动,5G建设带来增量,而目前由于受到疫情影响,线上消费和云服务的需求大幅增加,数据中心业务的需求将超预期。公司IDC相关业务占收入比约63%,且和三大运营商关系紧密,与互联网大客户也有合作关系,今年将带动公司整体收入有很好的表现。

新能源业务将多点开花

2019年国内光伏装机量不及之前预期,导致2019年上半年此业务收入下滑近25.9%,但下半年发力回追且海外表现优秀,全年出货量有望好于2018年;储能方面,公司和CATL合资成立宁德时代科士达科技有限公司,业务涵盖“光、储、充”一体化,有望在今年下半年投产,公司规划项目主要针对光伏电站及部分分布式项目,先以海外为主;充电桩层面公司一直是龙头,2019年出货量在1亿元以上,今年起公司将在公交系统之外拓展物流车、乘用车、专用车多领域,并和多家物流企业房地产公司推进合作,向全国市场拓展。

多因素共振迎来收获期

国内光伏经历19年的下滑后,今年有望重回高点,随着光伏电站开工的陆续进行,逆变器需求将有明显提升;国内充电桩建设已滞后整车销售较多,充电运营的盈利时点已经到来,行业热度将持续提升;储能业务在今年下半年完工后,将有明显提的业绩提升帮助。上述几点共振,将带动公司获得更多市场关注度。

盈利预测及估值

预计公司2019年-2021年的营收分别是27.15亿、33.69亿和41.14亿元,归母净利润分别是3.05亿元、3.81亿元和4.71亿元,对应估值分别是28.73、22.97和18.57。公司业务扎实稳健,IDC、逆变器、充电桩及储能有望多点开花,看好公司发展,维持“买入”评级。

风险提示:数据机房建设量或不及预期的风险、光伏装机或不及预期的风险。