房地产行业周报2020第7期:房地产市场基本面依然偏弱,各地逆周期调节政策密集出台

地产板块经历了一周低迷后反弹7.51%,于28个行业中排名第四:本周大盘继续稳步回升2.25%,板块方面有色、建材、农林牧渔涨幅靠前,地产板块在经历了一周的低迷后本周反弹7.51%,在28个行业中表现位列第4。板块PE估值继上周末创历史新低后本周回升至8.55X,PB估值回升至1.34X,总体来看,板块估值仍处于历史底部区域。板块PE及PB估值相对全部A股的折价为43%及20%,若剔除银行股折价分别为59%及37%,折价幅度维持高位。个股方面,本周板块涨幅前五为光大嘉宝、中天金融、招商积余等,其中中天金融被纳入MSCI中国A股在岸指数,招商积余主营物管;跌幅前五为中珠医疗、长春经开等,其中中珠医疗涉股权质押回购纠纷股份遭减持。重点公司在经历了一周的普跌后,本周普涨,其中招商积余、阳光城涨幅靠前,周涨幅分别为20.39%、15.49%,此外金地、大悦城、中南、万科、保利涨幅均超10%。

各地房地产逆周期调节政策密集出台:本周包括浙江省、上海、深圳、西安等多个省市密集出台房地产逆周期调节政策,于购地资金、销售支持、财税政策、行政审批等多方面助力房企度过疫情影响。

重点27城新房成交量环比大增,但同比依然维持低位:成交上,本周重点27城新房成交量环比大幅回升,但同比维持低位,考虑到去年同期涉及春节假期(去年年初一为2月5日),本周成交表现依然低迷,年初至今累计同比降31.8%,降幅相比上周末小幅扩大。分一二三线,本周成交环比均大幅回升,但同比表现依然偏弱,累计来看年初至今一二三线新房成交同比-33.0%/-38.0%/-25.2%,一线跌幅收窄,可能有一线数据质量相对较高的缘故。供给方面,近两周重点10城新增供给环比持续回升,同比降幅逐步收窄,年初至今新增供给累计降36.0%,截至本周末狭义去化周期11.35个月,受成交降低影响近几周有所回升。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-33.7%/-16.5%/-56.3%,一三线跌幅小幅收窄,截止本周末一二三线去化周期9.94/6.39/13.85个月,重点二线维持低位。

维持推荐评级:本周基本面表现有所回暖但同比依然低迷,多地密集出台房地产逆周期调控政策,于购地资金、销售支持、财税政策、行政审批等多方面助力房企平稳度过疫情影响,我们预计后续将有更多省市出台相似政策,同时,疫情的发展仍需密切关注,资金面稳健的龙头企业或将呈现较大优势,考虑到板块估值依然处于较低位置,我们维持板块“推荐”评级,建议重点关注万科、保利等行业龙头。

风险提示:疫情发展超出预期,行业及信贷调控政策超出预期。