小米集团-W：小米10系列旗舰发布，正式冲击高端手机市场

事件:2月13日,小米举办了2020年第一场纯线上旗舰手机发布会,正式发布年度旗舰小米10系列,售价3999元起,标志着小米正式冲击高端手机市场。

打造极致性能和体验,全力冲击高端手机市场:作为与Redmi品牌分拆后,小米品牌发布的第一款高端旗舰机型,小米10系列在产品技术与性能都做到了极致追求。1)首发5G旗舰处理器骁龙865,全系标配LPDDR 5+UFS 3.0+WiFi 6。骁龙865采用最新的armA77架构,CPU性能提升25%,GPU和AI性能也大幅提升;配置LPDDR5新时代内存标准,最高支持5500Mbps传输速率,同时匹配目前业界最快的UFS3.0闪存和最新的无线通讯网络标准WiFi6。2)1亿像素+对称式立体声,DXOMARK双第一。小米10系列搭载1亿像素四摄,率先支持8K超高清视频录制,全系标配对称式双立体扬声器,小米10 Pro包揽DXOMARK专业测评拍照和视频双第一。3)高端AMOLED柔性曲面屏,三重快充技术+立体式散热系统。小米10系列搭载了柔性AMOLED超小孔曲面屏,同时采用超大面积VC液冷板和9个温度传感器改进散热系统。

轻装上阵备战5G,加码研发大有可为:2019年智能手机处于从4G向5G切换的过渡时期,且国内市场竞争日趋激烈,因此公司在19年保持稳健经营策略,保证了公司健康的现金流及合理库存水平,蓄力备战5G时代。2020年作为5G手机商用元年,公司战略清晰,分品牌(小米+Redmi)、全产品线部署了超过10款5G手机;小米10系列作为小米品牌分拆后冲击高端市场的第一款机型,研发投入超过10亿元,2020年小米将继续投入约100亿到5G手机和AIoT的研发中去。目前小米国内手机市场份额基本见底,我们认为在清晰的战略和大力的研发投入下,小米手机在2020年5G时代将大有可为。

AIoT保持先发优势,尽享行业增长红利:本次发布会除了发布小米10系列旗舰手机,还发布了首款WiFi6路由器、GaN充电器65W和无线充蓝牙音箱等产品,继续保持在AIoT领域的先发优势,有望充分受益5G时代AIoT高增长。

盈利预测与评级:预计公司2019-2021年EPS分别为0.50元、0.67元、0.86元,对应当前股价动态PE分别为24倍、18倍、14倍,维持“买入”评级。

风险提示:硬件销量或不及预期的风险;互联网服务变现或不及预期的风险;海外业务经营风险;汇率波动风险。