电气设备行业点评:新型冠状病毒肺炎疫情对电新行业的影响分析,短期冲击有限,不改全年景气

新能源汽车:一季度淡季影响较小,全年有望前低后高。湖北地区新能源汽车产业链企业相对较少,疫情可能影响产业链延迟复工1-2周,且动力电池仍处于去库存阶段,且产能弹性较大,整体供给侧影响较小。需求侧来看,一季度为国内新能源汽车传统淡季,全年占比较低,进一步降低了供给侧的短期影响。不同于2019年一季度抢装带来的高基数,2020年一季度并没有抢装需求,我们预计销量大概率同比下滑,但主要并非受疫情影响。参考2003年SARS疫情前后的车市,预计在疫情爆发期间,短期需求将受到一定的压制,但这部分需求有望在疫情结束之后部分释放,从而带来2020年新能源汽车销量及增速前低后高的走势。

新能源发电:光伏供需影响甚微,风电抢装或受波及。光伏方面,湖北省非光伏制造业聚集地,加之光伏产业链春节期间连续生产较为常见,因此疫情对供给侧的直接影响较小。考虑PHEIC的潜在影响,已有海外产能布局的组件企业可能将疫情期间的生产重心向海外倾斜,优先用海外产能供应海外需求。需求侧由于2020年国内项目启动时间未到,且海外也尚未对国内光伏产品出口做出限制,整体而言全年需求几乎不受影响,结构上可能将部分2020H1需求延至2020H2。风电方面,抢装行情导致春节前主要制造企业产能利用率基本都位于高位,假期延长造成的产量损失较难弥补,同时物流偏紧或造成产业链上下游之间衔接出现问题,进而导致风机产量和交付量低于预期。湖北非风电装机大省,省内风电项目的延迟预计对整体需求的影响不会很大,但全年装机量或因供给端产能输出受限而略不达预期。

电力设备:电网招标节奏或有变化,工控关注宏观经济影响。电网设备方面,我们预计疫情对于供给侧电力设备企业的开工和产能影响较小。需求侧的影响主要是全年招标节奏可能将2020Q1向2020Q2-2020Q3稍集中,整体需求影响不大;预计后续电网投资计划是电网设备需求的关键变量,而非疫情。工控设备方面,供给侧的影响亦来源于假期延长和物流情况。需求侧来看,每年1-2月制造业固定资产投资完成额占全年的比例一般在5%-6%,因此对全年整体需求影响预计不大,具体的损失幅度则需要观察疫情对宏观经济的影响程度。

评级面临的主要风险

疫情影响超预期;投资增速下降;政策不达预期;价格竞争超预期;原材料价格波动。