电气设备和新能源行业：欧洲新能源车销量率先发力，光伏短期供应受限酝酿涨价

投资建议:维持行业“增持”评级

新能源汽车方面:随着全球新能源车政策不断加码,海外新能源汽车销量率先放量。由于不断趋严的碳排放要求,英国、法国、挪威等欧洲国家披露的2020年1月份新能源汽车销量均出现较大幅度上升;同期,英国政府表示将在2035年前禁售汽油和柴油汽车,较之前提前了5年,

转型压力不断加码。我们维持之前的判断,2020年将是海外电动化的大年,诸多新车型发布,爆款值得期待。从1月销量来看,海外电动化已率先提速。国内方面,受疫情影响,一季度需求或将持续下滑,但不同于其他日常消费品需求的季节属性,我们认为需求只会延后,不会消失。头部企业产能受疫情影响相对较小,并有利于巩固头部集中的行业优势。国内政策同样值得期待。之前财政部年度工作会议部署2020年重点领域,强调“着力推进创新发展和产业升级,大力促进实体经济健康发展。推动产业转型升级,支持新能源汽车发展,研究建立与支持创新相适应的政府采购交易制度、成本管理和风险分担机制。”2013-2014年也曾明确提出支持新能源汽车发展,随后政策不断加码,行业步入快车道。我们建议继续关注电池龙头企业宁德时代、亿纬锂能,以及跻身海外高端供应链的优质电池材料企业当升科技、恩捷股份。

新能源发电:国家能源局年前发布了风电、光伏管理办法征求意见稿,整体符合预期。目前来看,国内光伏存量项目正加速推进,2019年12月国内抢装超10GW,全年超30GW,预计2020年Q1淡季不淡,331、630抢装可期。政策如期出台,项目申报节点提前,为明年光伏装机空间打开奠定基础。中性条件下,我们预计2020年国内光伏装机50GW,同增超60%;全球装机142GW,同增23.5%。行业龙头业绩确定性强,我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的单晶硅片龙头企业隆基股份、中环股份,电池片龙头企业通威股份。

国内风电行业抢装已然确认,在补贴退坡节点明确的情况下,存量核准风电项目已进入快速建设周期,2019装机并网约25.8GW,同比增长27%。风机招标迎来量价齐升。历史经验表明,零部件环节的毛利率拐点一般比风机环节的毛利率早半年至一年出现。此轮零部件环节的盈利拐点已于2019年上半年出现,且风机招标价格大约在2018年8月触底,随着下游抢装情绪高涨,风机板块前期低价订单加速消化,我们认为风机环节的盈利拐点已至。我们建议关注风机龙头企业金风科技。同时,国际风电维斯塔斯的新订单量达到创纪录的17.9GW,2019年收入增长了20%,并在未来几年内有望实现高水平增长。我们同时建议关注海外销量占比较大的风电塔筒龙头企业天顺风能。我们维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,风电行业复苏不及预期,产业链料价格大幅波动,行业政策调整。