房地产行业周报2020第6期：受疫情影响板块大幅回撤，估值创历史新低

地产板块下跌7.07%,于28个行业中位列第27:年后首周大盘下跌2.60%,受疫情影响大盘首日大跌近8%,随后四连阳,板块方面医药、计算机、传媒涨幅靠前,地产板块下跌7.07%,在28个行业中表现位列第27位,仅好于采掘板块。本周末板块PE估值大幅下跌至7.98X,PB估值下跌至1.26X,PE估值创历史新低,PB估值同样接近历史低位的1.23X。板块PE及PB估值相对全部A股的折价为46%及24%,若剔除银行股折价分别为61%及40%,折价幅度均创历史新高。个股方面,本周板块涨幅前五为中珠医疗、长春经开等,其中中珠医疗受医药板块拉升影响,长春经开拟收购万丰科技,转型布局工业机器人产业;跌幅前五为全新好、新华联、荣丰控股、京汉股份、嘉凯城,其中新华联发行的“15华联债”信用等级由AA+下调至AA。重点公司股价本周均有下跌,受疫情影响涉及商场运营的大悦城、房产中介的世联行跌幅靠前,周跌幅分别为13.88%、13.27%,此外泰禾、华夏幸福及荣盛发展跌幅均超10%,新城、世茂跌幅相对较小不到5%。

深圳、郑州等地对房企复工做出安排:深圳市住建局要求全市各房地产开发企业、房地产经纪机构、房地产估价机构应严格执行不早于2020年2月9日24时前复工营业的要求。郑州要求含房地产在内的其他工程直至3月16日方可复工,而隶属于服务业的房企房屋网上销售、中介销售等房地产服务企业可于2月24日复工,房企售楼部复工时间则须暂缓。

受春节假期及疫情影响,近两周重点27城新房成交量同比大降:成交上,本周重点27城新房成交量环比出现小幅回升,但受春节假期(去年年初一为2月5日)及疫情影响,近两周成交量同比均有大幅下降,年初至今累计同比降31.2%。本周一线成交环比大幅回升,主要是上周基数低的缘故,一二三线同比表现依然偏弱,累计来看年初至今一二三线新房成交同比-34.1%/-37.1%/-24.2%。供给端,本周重点10城新增供给依然维持低位,年初至今新增供给累计降34.5%,截至本周末狭义去化周期11.02个月,受假期及疫情成交降低影响近几周有所回升。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-34.9%/-7.8%/-56.9%,截止本周末一二三线去化周期9.64/6.23/13.39个月,重点二线维持低位。

维持推荐评级:受春节及气温影响一季度向来是房地产公司销售与开竣工的淡季,疫情预计对行业短期产生一定负面影响,但影响有限,疫情的发展仍需密切关注,资金面稳健的龙头企业或将呈现较大优势,另一方面经济下行压力下宏观及行业政策面或有稳增长政策出台,考虑到板块估值创历史新低,我们维持板块“推荐”评级,建议重点关注万科、保利等行业龙头。

风险提示:疫情发展超出预期,行业及信贷调控政策超出预期。