纺织服装行业周报:关注防护主题滞涨品种

本周观点考虑暖冬、疫情影响线下客流和春节提前等因素影响,服装板块2019全年和2020Q1业绩不容乐观,但疫情后有望随可选消费反弹。投资建议:

(1)疫情之前,纺织制造板块处于贸易战改善后的订单修复阶段,但疫情将带来复工进度和出口环境的不确定性影响,优选订单结构以长单为主的公司。继续推荐业绩确定性较高的制造标的健盛集团;

(2)建议阶段性关注口罩/防护服等防护类主题,受益标的包括:际华集团、欣龙控股、龙头股份、红豆股份、华茂股份、华纺股份、水星家纺、报喜鸟等,存在预期差的受益标的包括柏堡龙、乔治白等。

?行情回顾:跑赢上证综指2.28PCT本周,上证综指下跌3.38%,创业板指上涨4.57%,SW纺织服装指数下跌1.1%,跑赢上证综指2.28PCT、落后创业板5.67PCT。其中,SW纺织制造上涨2.11%、SW服装家纺下跌2.49%。目前,SW纺织服装行业PE为14.98,处于历史底部估值水平。

本周,母婴儿童表现最好,涨幅达到3.22%;高端女装表现最差,跌幅为-6.45%。个股方面,新冠状病毒疫情下,防护主题火热,延江股份、红豆股份、柏堡龙、际华集团本周分别上涨39.15%、34.83%、18.52%和17.94%。

?行业表现:2019长年社会消费品零售总额增长8%;12增月服装线上销售额同增8%;本周国内棉价下降3.2%2019年我国社会消费品零售总额实现411,649亿元,累计增长8%。其中,12月份社会消费品零售总额为38,777亿元,同比增长8.00%,增速较上月持平。

2019年12月,服装行业共实现线上销售额899.15亿元,同比上升8.21%。从细分品类看,12月女装销售额最高,达271.18亿元,同比增长24.65%。

截至2月7日,中国棉花328指数价格为13,437元/吨,本周下降3.21%。截至1月29日,CotlookA指数收盘价为79.35美分/磅,本周上涨0.38%;整体来看,内外棉价差本周扩大2元/吨至1,386元/吨。?行业新闻Nike:暂时关闭中国约半数门店:新冠状病毒疫情下,红豆等企业临时转型生产口罩;伊芙丽:暂时关闭1300家门店,损失过亿;江南布衣:应对疫情,调整退货率100%;威富:暂时关闭中国60%门店;百丽:5000多家店铺受影响暂时停业。

风险提示终端销售低迷;疫情发展的不确定性;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。